钢铁行业深度报告：论钢铁行业产能过剩,过剩与紧缺的距离.pdf

[Table_MainInfo] ┃研究报告 ┃ 钢铁行业 2017-2-27 过剩与紧缺的距离 行业研究 ┃深度报告 ——论钢铁行业产能过剩 评级 中性 维持 [Table_Author]  繁荣先至，改革业成？ 分析师 王鹤涛 (8621 2016 年钢价呈中级反弹态势并持续上涨至今。与此同时，钢厂生产活跃、钢贸 wanght1@ 商囤货积极、需求预期旺盛、部分型号一度出现紧缺，这些繁荣之景与钢价上 执业证书编号：S0490512070002 涨遥相呼应，不禁让人有种错觉：难道产能过剩不再、供给侧改革已大功告成？ 分析师 肖勇  供给静态紧平衡，产能并不始终过剩 (8621 xiaoyong3@ 与我们感觉不同，工业品产能利用率常年处于70%以上，供给过剩并没有想象 执业证书编号：S0490516080003 中那么严重。这一方面是因为工业品资产大、投入高，使得包括钢铁在内的工 联系人 赵超 业品生产必须保持较高开工率以减轻折旧压力；另一方面，工业品供需市场往 (8621 往趋向于完全竞争，个体产量变化无法影响整个市场的价格，每一个厂商最现 zhaochao1@ 实的选择就是尽力保持最大生产能力。因此，在需求下滑阶段，为了维持开工， 行业内重点公司推荐 往往会造成价格下跌；在需求上升阶段，因为开工相对较满，价格也很容易上 [Table_Company] 公司代码 公司名称 投资评级 涨。倘若需求短时间超预期上行，出现阶段性供不应求的局面也就不足为奇了。 000708 大冶特钢 买入  需求，丈量“过剩”到“紧缺”