随机波动率LIBOR 模型及其结构性存款定价 理论估计与蒙特卡罗模拟.pdf

第33卷第4期 系统工程理论与实践 V01．33．NO．4 Apr．．2013 2013年4月 SystemsEngineering—TheoryPractice 中图分类号：F830．91 文献标志码：A 文章编号：1000—6788(2013)04—0817—12 O 随机波动率LIBR模型及其结构性存款定价：理论估计与蒙特卡 罗模拟 马俊海，，张强z (1．浙江大学城市学院，杭州310012；2．中国邮政储蓄银行浙江省分行，杭州310003) 摘要LIBOR市场利率已经在金融资产定价和风险度量中发挥着越来越重要的作用，而以其为 标的利率的外汇结构性存款也得到了广泛应用．因此，对LIBOR利率动态过程及其结构性存款定 价进行有效理论估计和模拟计算则显得尤为重要．本文首先在标准市场模型中加入Heston随机波 动率过程，建立随机波动率过程驱动的新型LIBOR市场模型；其次，运用Black逆推参数校正方 法和MCMC参数估计方法对该LIBOR利率市场模型中的局部波动率和随机波动率过程中的参 数进行校正和估计；再次，基于最优基本函数改进的LSM方法对可赎回外汇结构性存款定价进行 模拟计算；最后是实证分析．研究结论认为：在单因子LIBOR利率市场模型基础上引入随机波动 率过程，则可大大地提高利率模型的解释力；基于最优基本函数改进的LSM定价方法所得结果更 接近于实际利率下所求理论价值． 关键词LIBOR市场模型；随机波动率；模型参数校正；MCMC参数估计；结构性存款 StochasticLIBORmarketmodelanditsstructured volatility estimationandMonteCarlo depositspricing：Theoretic simulation MA Jun—hail，ZHANG Qian92 Bankof University，Hangzhou310012，China；2．ZhejiangBranch，PostalSavings China， (1．cityCollege，Zhejiang Hangzhou310003，China) has more more rolein financialassets AbstractLIBORmarketmodelplayed and importantpricing rate have moreandmore and risk．FXstructureddrivenLIBORinterestalso managing depositsby get for is tomaketheoreticestimationandMonteCarlosimulation