从购买力平价看世界主要国家货币汇率走势.doc

从购买力平价看世界主要国家货币汇率走势 中国统计信息网 2002-09-11 08:21:47 人们通常把购买力平价作为分析判断汇率走势的依据之一。有人甚至利用有关国际组织公布的购买力平价数据来指责我国人民币汇率被低估，进而提出人民币应升值的要求。分析表明，由于汇率和购买力平价的决定因素不同，两者之间存在较大的偏差。而且，由于各国对外开放程度以及市场经济发展程度的差异，汇率和购买力平价的偏差程度在发达国家和发展中国家之间呈现出不同的走势。　　一、汇率与购买力平价的决定因素　　汇率是在外汇市场上一国货币与他国货币相互兑换的比率，衡量两国货币价格高低的标准。购买力平价是对比国家间综合价格之比，即两种货币在不同国家购买相同数量和质量的商品和服务时的价格比率，衡量对比国家间价格水平的高低。根据20世纪初瑞典经济学家古斯塔夫.卡塞尔提出的购买力平价理论，认为在一个充分开放、充分贸易和市场充分有效的世界经济中，汇率是购买力平价的无偏估计量，即汇率的变动收敛于购买力平价。因此，购买力平价作为均衡汇率，是评价汇率波动正常与否的依据。但是在现实经济中，由于各国存在着大量的非贸易品，且市场经济条件也千差万别，满足购买力平价理论的前提条件并不成立，两者呈现出不同的走势。具体地说，它们所包括的范围和决定因素各不相同。　　一是在范围上，购买力平价包含了各国之间国内生产总值所有商品和服务的价格对比关系，而汇率只反映国与国之间贸易品部分的价格比率，没有反映各国建筑品、各种服务项目等非贸易品价格的对比关系。　　二是在决定因素上，购买力平价直接受对比国之间实际价格水平的影响，反映某一货币在不同市场上的实际购买力；而汇率除了受各国通货膨胀率变动的影响以外，主要由外汇市场的供需关系所决定，并随本国的国际收支状况、利率、经济增长、甚至政策干预、投机炒作、资本流动等诸多因素的变动而波动。而且，在当今世界中，汇率已成为各国宏观经济调控的重要政策工具。因此，汇率在短期内变动幅度大，且较为频繁，而购买力平价在一定时期相对稳定。　　二、世界主要国家汇率与购买力平价之间的偏差程度　　国际上通常用比较价格水平（Comparative?price?level）即购买力平价与汇率之比，来反映两者间的偏差程度。当比较价格水平等于1时，说明某一国家的货币在国内的实际购买力与其在国际上购买力（一般以美国为基准国，即与美国市场价格的比较）相当，国内与国际价格水平相一致，如欧元区的大部分国家、英国等，比较价格水平在1±0.15之间；当比较价格水平大于1时，说明某一货币在国内的购买力要小于其在国际市场购买力，国内价格水平相对高于国际价格水平，如日本、瑞士、挪威、瑞典、丹麦等国的比较价格水平在1.15－1.43之间；反之，则说明某一国货币在国内的购买力要大于其在国际上的购买力，国内价格水平较低，如乌克兰、俄罗斯、保加利亚等中、东欧国家以及韩国、土耳其，在0.17－0.7之间。　　通过分析欧洲最新一轮国际比较项目的数据结果，我们发现，在经济发展程度不同国家中，汇率与购买力平价偏差程度呈现不同的趋势。对于发达国家来说，汇率与购买力平价的偏差程度较小，大部分国家在20%以内。对于经济转型和发展中国家来说，购买力平价与汇率的偏差较大，中、东欧等经济发展水平相对较低的国家汇率与购买力平价的偏差在50%以上，其中乌克兰货币对美元的购买力平价只相当于汇价的0.17%，俄罗斯为0.23%，保加利亚为0.24%。比较价格水平和人均GDP之间存在着正相关关系，其相关系数达0.93。也就是说，经济发展程度越高的国家，购买力平价与汇率的偏差越小；反之，经济发展程度越低的国家，偏差越大。 1999年世界主要国家购买力平价与汇率的比较? ? GDP （按PPP计,美元） 购买力平价 （美元＝1） 汇率 （美元＝1） 比较价格水平 （PPP/汇率） 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 卢森堡 美国 挪威 瑞士 丹麦 冰岛 荷兰 加拿大 爱尔兰 奥地利 澳大利亚 日本 比利时 德国 意大利 瑞典 芬兰 英国 法国 以色列 塞浦路斯 新西兰 西班牙 葡萄牙 斯洛文尼亚 希腊 韩国 捷克 马耳他 匈牙利 斯洛伐克 波兰 爱沙尼亚 克罗地亚 墨西哥 立陶宛 拉脱维亚 保加利亚 马其顿 俄罗斯 土耳其 罗马尼亚 乌克兰 欧元区 43066 33725 29025 28778 28030 27695 26488 26444 25878 25697 25619 24934 24672 24601 23