MBA葛正良证 券投资学课件2第二讲 证 券投资实务概论.pptVIP

五.证券投资运作程序 五.证券投资运作程序 H-M模型 RP - Rf = aP +β1(RM - Rf ) +β2(RM - Rf )D +eP D为虚拟变量，当RM Rf时 ， D=1（牛市） 当RM ≤ Rf时 ， D=0（熊市） 熊市时，β2(RM - Rf )项消去，仅剩β1(RM - Rf ) 项。 五.证券投资运作程序 C-L模型 RP - Rf = aP +β1min(0,RM - RF ) +β2max(0,RM - Rf ) D+eP D为虚拟变量， β1为空头市场时的贝塔值， β2为多头市场时的贝塔值， β2-β10表明基金经理有择时能力， 五.证券投资运作程序 Fama –French三因素模型 （业绩因子分解模型） RP - Rf = aP +β1(RM - Rf ) +β2(RS -RL)+ β3(Rh - RL)+ eP 式中：RS-规模小的公司收益率 RL-规模大的公司收益率RS Β1、β2、β3为对应风险因素贝塔，eP为误差项。 或RP - Rf = aP +βp[E(RM ）- Rf ] +spE(SMB ) + HpE(HML )+ eP 式中： SMB（小减大）-规模小的公司组