现金股利传递盈利信号还是起监督治理作用.pdf

国 计评论 月 刊 御 中 会 第 卷第 期 , 年 月 , 现 股 盈 还 金 利 传递 利信号 是起 ’ 监督治理作用 杨 熠 沈 艺峰 ” 西 于股 题 研 , 公 摘 要 方学者关 利 问 的 究表 明 现金股利 告能够产生相应 的股 价变动, 对此股利信号理论和 自由现金流 假说提 出了不 同的解释。 本 文研 究 年 的 现金股 公 , 比两 理 论 国上 市公 司现 金股 一 次 利 告 对 个 在我 利发放行为 中的解释 力。 实证 结果表 明 自由现金流 假说 比股利信 号理 论更 能 解释 现金股利公 告 的市场行为 现金股利 约柬 自由现 金流 代理 成本 的监 仔治 理 作用不 可 忽视 。 股 号 现 , 股 关健词 利信 自由 金流 现金 利 。 股利政策是现代公 司财务理 论研 究 的一 个 重要 课 题 关于 我 国上 市公 司 派发现金股 利 的研 究长 期停 留在股 利信 号理 论 的讨论上 李 常青和 沈 艺峰, , 于 它 上市公 司治理 结构 的 用 没有给 予应有 的关注 。 但 对 在 中 作 则 年 月证 监会 副主席 范福 春在第六期上 市公 司荃事培训班上提 出监 管干预上 , ‘ 市公 司现金股利分配 的意 向 后 现金股 利 的派发作为 一 种监 督公 司治理 的机