期货场典型操纵案例白银期货个案回放.docVIP

衍生性金融商品期末報告 授課老師：范麗雪　老師 班別：四財四Ａ 學號：4960S066 姓名：王信凱 何謂認購(售)權證： 認購權證：即「買權」，發行人發行一定數量、具特定條件的一種有價證券，是一種權利契約。投資人於付出權利金取得該有價證券後，有權利（而非義務）在未來某特定日期(或未來某段時間內)，按事先約定之價格（履約價格）向發行人買進( call認購權證 )一定數量的特定標的證券，且權證本身於掛牌後可在集中市場按交易價格買賣。認售權證：即「賣權」，發行人發行一定數量、具特定條件的一種有價證券，是一種權利契約。投資人於付出權利金持有該有價證券後，有權利（而非義務）在未來某特定日期(或未來某段時間內)，以預先約定之價格（履約價格）向發行人賣出( put認售權證 ) 一定數量的特定標的證券，且權證本身於掛牌後可在集中市場按交易價格買賣。以履約時點分類?美式權證：投資人可以在存續期間內(含到期日當天)任一交易日請求履約。歐式權證：投資人只能在權證到期日當天請求履約。?以標的證券分類? (1)個股型權證：標的證券為單一個股。?組合型權證：標的證券為一籃子股票。?指數型權證：以市場編製之指數為標的。?以發行時履約價格與標的證券價格之高低分類價內發行認購(售)權證：標的股價高(低)於履約價格之權證。價外發行認購(售)權證：標的股價低(高)於履約價格之權證。?價平發行認購(售)權證：標的股價等於履約價格之權證4. 依結算方式分 (1)證券給付：權證持有人付出履約價格的價金後後，發行人移轉標的股票予權證持有人。 現金結算：就提出履約當日之標的股股價與履約價格之差額結算。 影響權證價格之因素 標的證券之價格：標的股票價格愈高，認購權證的價值便愈高，因此標的證券之價格與權證價格成正向的關係；至認售權證則與之相反。?標的證券價格波動率：波動率愈大，表示股票價格的漲跌幅度愈大，權證的獲利機會亦愈高，因此標的股票價格波動率與權證價格成正向的關係。權證存續期間：權證價格除了履約價值外，尚包括時間價值，故權證的時間價值會隨著到期日的屆臨而逐漸遞減，因為愈接近到期日，權證的獲利機會愈少，因此時間價值與權證存續期間成反向的關係，即權證存續期間與權證價格成反向的關係。履約價格：係發行人事先約定之價格，即執行認購權證權利時，標的股票被買進之交易價格。因此履約價格愈高，認購權證被執行權利的機會愈小，權證價格愈低，因此履約價格與權證價格成反向的關係；至認售權證則與之相反。?無風險利率：利率愈高，資金成本亦愈高，故權證價格愈高，因此無風險利率 與權證價格成正向的關係。認購(售)權證之特色?認購(售)權證為具有高槓桿特性之商品，交易特性與一般股票不同，投資人交易前應特別注意權證之履約價格與標的證券市價之關係，以及是否具履約價值，並評估 權證價格是否合理，俾降低權證交易之風險。另由於權證具存續期間，屆期且無履約價值者，該權證即無任何價值，請投資人特別注意。依認購(售)權證發行條件分類? 一般型認購 (售) 權證：權證條款中不包含具新奇性質之條款。?組合型認購 (售) 權證：標的證券為一籃子股票，其比例由發行人明訂於發行條款中。?重設型認購 (售) 權證：即履約價格可於發行後依契約規定調整，就認購權證而言，當標的股價下跌觸及重設價位時，重設型權證履約價格將向下重設，具有下檔風險之保護，投資人較不易因標的股價劇烈下跌而遭受損失，反之認售權證亦然。上限型認購權證:當標的股票收盤價到達發行時設定之上限價格時，則當日視同該權證最後交易日，並於次二營業日權證到期。?下限型認售權證:當標的股票收盤價到達發行時設定之下限價格，則當日視 同該權證最後交易日，並於次二營業日權證到期。買賣認購(售)權證之風險? 信用風險認購(售)權證是一種權利契約，發行人若財務狀況不佳可能無法履約，投資人應慎選發行人，避免信用風險。時間風險權證價格含內在價值(標的股票市價－履約價格)及時間價值(權證市價－內在價值)，愈接近權證到期日，權證的時間價值愈小，投資者應注意權證存續期間，以免喪失履約權利。價格波動風險?權證具有高槓桿的投資效益，權證價格受到標的股價波動之影響，且權證之漲(跌)幅係依據標的證券股價漲(跌)幅來計算，因此權證價格波動風險大。認購(售)權證之每日漲跌幅度? 認購權證?漲停價格 = 前一日收盤價格 ＋ (標的證券當日漲停價格－標的證券當日開盤競價基準) 行使比例跌停價格 = 前一日收盤價格 － (標的證券當日開盤競價基準－標的證券當日跌停價格) 行使比例認售權證?漲停價格 = 前一日收盤價格 ＋ (標的證券當日開盤競價基準－標的證券當日跌停價格) 行使比例跌停價格 = 前一日收盤價格 － (標的證券當日漲停價格－標的證券當日開盤競價基準) 行使比例權證操作： ? 因為權證在上升，一般都