2015配电网和电网智能化分析报告.ppt

分享配电网和电网智能化盛宴 安信证券研究中心 黄守宏 2013年8月 2013年季硕果累累 重点推荐公司：国电南瑞（39.87%）、许继电气（60.59%）、四方股份（17.12%）、思源电气（12.43%）、平高电气（37.05%）、阳光电源（99.80%）、隆基股份（101.76%） 2012年，一次设备基本面将修复 2012年底，光伏行业基本面在2013年上半年见底 2013年4月，《智能电网尚处于爬坡阶段》，推动5月行情。 2013年6月，《清洁用电，新方向“新”机遇》 2013年8月，《分享配电网和电网智能化盛宴》 清洁用电，新方向“新”机遇 污染治理 外部电力输入 新能源 电动汽车 煤改电等 特高压 电网智能化 电力负荷持续增长 电网投资 政策推动，配网投资将超预期高速增长 7月31日国务院会议加强城市基础设施建设，在投资方向上确定加强城市配电网建设，推进电网智能化及加强轨交建设。 8月9日，中国证券网报道《国网配网专项规划覆盖县级 配网设备龙头望享6000亿投资》，国家电网公司总经理助理陈峰8日上午出席2013中国分布式能源国际研讨会时透露，国网的配电规划将覆盖县级电网，预计年内出台。记者随后从业内了解到，正在编制的配网专项规划计划到2015年前仅配网自动化投资就达400亿，五年配网总投资将超6000亿。 智能配网建设将是长期重点 2009年全国配网自动化率9% 截止2013年5月，作为智能配网首批试点的杭州智能配网覆盖率才刚过50%。 《智能电网规划》配网投资297亿元，进度低于规划，2012配网自动化市场约25亿元，预计2015年60亿元，2017年100亿元，复合增长率超30%。（现有产品） 分布式电源接入，电动汽车增长，智能配网建设将长期保持增长。 数据来源：国家电网 配网自动化规模对南瑞的业绩弹性 2012A 2013E 2014E 2015E 复合增长率 3年总和 25 53 111 235 111% 400 25 47 88 166 88% 300 25 44 76 132 74% 250 25 40 62 99 58% 200 25 35 48 67 39% 150 25 33 42 55 30% 130 　 订单 EPS增加 EPS增长率 3年总和 2013E 2014E 2015E 2013E 2014E 2015E 2013E 2014E 2015E 400 18 37 78 0.08 0.27 0.70 11% 29% 61% 300 16 29 55 0.06 0.18 0.43 8% 19% 37% 250 15 25 44 0.04 0.13 0.30 6% 14% 26% 200 13 21 33 0.03 0.08 0.17 4% 8% 15% 150 12 16 22 0.01 0.02 0.05 1% 3% 4% 130 11 14 18 0.00 0.00 0.00 0.74 0.93 1.16 数据来源：安信证券研究中心测算 售电牌照放开将撬动充换电设备市场 5月18日《国务院批转发展改革委关于2013年深化经济体制改革重点工作意见的通知》2013年电力改革的工作和方向是：推进电价改革，简化销售电价分类，扩大工商业用电同价实施范围，完善煤电价格联动机制和水电、核电上网价格形成机制。推进全国煤炭交易市场体系建设。推进天然气价格改革，逐步理顺天然气与可替代能源的比价关系。推进大用户直购电和售电侧电力体制改革试点。 转售电放开将使得三大石油公司和其他投资者抢占充换电站/充电桩市场，与两大电网形成强烈竞争。解决“先有鸡还是先有蛋”问题。 充换电站市场规划巨大 2013年6月19日国家电网报《实施电能替代，发展绿色能源》， “十二五”期间，国网公司计划建成电动汽车充换电站3700座、充电桩34万个。? 2011年9月28日2011智能电网国际论坛，国家电网公司在未来五年新建电动汽车充换电站2900多座和充电桩54万个。 《国家电网公司“十二五”智能化规划》，新建904座充换电站和23.3万个充电桩的规模超2倍。 2012年末，国网建成353座电动汽车充换电站、14703个充电桩。 国电南瑞、许继电气目前几乎包揽了国网公司的充换电站建设，市场放开则比亚迪、奥特迅、思源电气都有机会。 充换电站市场容量 　 充换电站（个） 充电桩（个） 十二五 3700 340000 2012年底 353 14703 2012A 110 2013E 150 2000 2014-2015E 3197 323297 单价 10%换电1亿元/个 90%充电400万元/个 5000元 市场容量（亿元） 434.792 16.16 年均（亿元） 225.48 数据来源：安信证券研究中心测