乳制品企业并购绩效考评研究——蒙牛收购雅士利案例剖析.docVIP

乳制品企业并购绩效考评研究——基于蒙牛收购雅士利案例剖析 摘要 绪论 绪论中介绍问题的提出（为什么要写这个问题），选题意义（解决这个问题有什么理论实际意义）、本文研究的主要问题、本文的内容安排或本文的结构（本文第二部分写什么；第三部分写什么；第四部分些什么；最后写什么。对各部分内容做个简单扼要的说明。）3-4个段落说明以上问题 1、研究背景及意义 一直以来，整合、重组一直是社会热议的话题中国企业，是我国产业结构集中度低、企业小分散婴幼儿配方乳粉重组，推动产业升级，化解产能过剩。在这份《推动婴幼儿配方乳粉行业企业兼并重组工作方案》中规划：第一阶段摸底调查；第二阶段10家年销售收入超过20亿元的大型企业，前10家国内品牌集中度达到65%；到2018年底第三阶段工作完成，形成3-5家销售额超过50亿元的企业，最终配方奶粉企业整合到50家左右工信部在方案中推出税收优惠、财政扶持、金融综合授信、发行股票和债券和被兼并企业土地开发收益5项政策措施和保障。? 文献综述 目前学者就你研究的问题做了哪些研究，从几方面研究的，采用了什么方法，得出了什么结论。文献综述一般不按国内国外分，而是按问题或方法归类，对相关文献进行分类回顾，文献回顾后要对文献进行总体评价，指出现有文献哪些地方做的好，本文可以继续使用，现有文献哪些方面存在不足，给本文什么启示，二级标题（一）（二）（三）是要进入文章目录的，如果不能很好的总结，就不要用二级标题。参考文献不能太过陈旧，不能缺少近3年的最新期刊，否则不能反映这个问题研究的前沿 （一）要有标题，总结出来的，不是通篇下来一大段 （二） （三） 三、制度背景（相关概念的界定，相关制度的介绍，这章可有可无，不是必须要，如果其他部分比较充实，这部分最好不写） 根据工信部推出的《推动婴幼儿配方乳粉行业企业兼并重组工作方案》，在这份《推动婴幼儿配方乳粉行业企业兼并重组工作方案》中规划：第一阶段为摸底调查；第二阶段培育10家年销售收入超过20亿元的大型企业，前10家国内品牌集中度达到65%；到2018年底第三阶段工作完成，形成3-5家销售额超过50亿元的企业，最终配方奶粉企业整合到50家左右工信部在方案中推出税收优惠、财政扶持、金融综合授信、发行股票和债券和被兼并企业土地开发收益5项政策措施和保障。此前消息称，国家有关方面将会通过税收优惠、财政补贴和贷款等方面给予300亿元的资金支持。??受益于扶持政策的一家企业董事长告诉记者，工信部推出奶粉行业整合，行业兼并重组和集中度提高会快一些。企业进行兼并重组需要兼并大一些的企业，很多小企业生产工艺、技术、生产线落后，不值得兼并，只能自然淘汰。 2012年市场份额前十的品牌中，洋品牌占6个。其中美赞臣、多美滋、惠氏的份额稳居前三。国产品牌中雅士利居于第8位，反映了雅士利在奶粉市场中是占有一定份额的。在奶粉市场上，跨国企业有着明显的优势。主要原因是国内消费者对国产奶粉质量的担心进而对进口奶粉特别青睐，尤其“三鹿”事件后，消费者对国内奶粉信心大降。所以国内奶粉企业要想提升竞争力，就必须要在产品质量，品牌信誉上下足功夫。 单看国内奶粉市场，蒙牛集团在奶粉行业中劣势明显。而其主要竞争对手伊利位列第一名。雅士利则位列第四。因此，蒙牛要想在乳制品行业中保持领先地位，就必须补齐奶粉领域的短板。 3、市场前景及市场规模 2013年1-4月我国乳制品增速为12.68%，预计未来三年将保持15%—18%的增速。我国乳制品市场潜在容量约为7000亿元。在乳制品细分行业中，奶粉行业的利润率远高于其他，我国乳制品行业的平均发展增速为12%—15%，而奶粉行业为22%—25%。按消费群体来看，奶粉消费以婴幼儿奶粉为主，占总份额的60%，目前婴幼儿奶粉的毛利率为30%—40%，液态奶毛利率为20%。 奶粉行业具有非常广阔的市场空间。我国每年新增婴幼儿1000多万，奶粉的刚性需求很大，市场规模会稳健增长。2012年中国出现了较高的婴儿出生率，新生龙宝宝超过1800万，而2013年正处于第四次新生儿增长高峰期，为奶粉企业提供了特别广阔的市场空间与发展潜力。同时，中国城乡居民收入持续增长，农村市场的潜力日渐增加，预计在今后的几年二三线城市的婴幼儿产品的市场增长幅度将会超过一线城市。 （三）并购过程 在香港上市的蒙牛乳业和雅士利国际于2013年6月18日联合发布公告宣布，蒙牛乳业向雅士利所有股东发出要约收购，并获得了控股股东凯雷集团和第二大股东张氏国际接受要约的不可撤销承诺，承诺出售合计约75.3%的股权。承诺要约价为每股3.50港元，相对于雅士利在联交所报出的收盘价3.20港元，大约溢价9.4%。 雅士利股东就每股股票获得以下两种选择： 1、每股3.50港元现金； 2、每股2.82港元的现金加上0.68股由蒙牛