第九章：债券回购交易.pptxVIP

第九章：债券回购交易?;在债券质押式回购交易中，融资方是指在债券回购交易中融入资金、出质债券的一方；融券方是指在债券回购交易中融出资金、享有债券质权的一方。;质押式回购的实质是一种短期抵押融资行为。 开展债券回购交易业务的主要场所为沪、深证券交易所及全国银行间同业拆借中心。;目前交易所上市的各类债券都可以用作质押式回购。交易所债券回购市场的参及主体主要是投资股市的各类投资者，如证券公司、保险公司、证券投资基金等。根据人民银行l997年的通知，商业银行不得参与交易所债券回购交易。2009年1月，中国证监会与中国银行业监督管理委员会联合发布通知，开展上市商业银行在证券交易所参与债券交易试点。;二、证券交易所债券质押式回购交易;当日购买的债券，当日可用于质押券申报，并可进行相应的债券回购交易业务。质押券对应的标准券数量有剩余的，可以通过交易所交易系统，将相应的质押券申报转回原证券账户。当日申报转回的债券，当日可以卖出。;交易所债券质押式回购实行标准券制度。　　标准券是由不同债券品种按相应折算率折算形成的回购融资额度。　　2008年上海证券交易所规定国债、企业债、公司债等可参及回购的债券均可折成标准券，并可合并计算，不再区分国债回购和企业债回购。 深圳证券交易所仍维持原状，规定国债、企业债折成的标准券不能合并计算，因此需要区分国债回购和企业债回购。;上海证券交易所实行标准券制度的债券质押式回购分别为：1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天9个品种。 深圳证券交易所实行标准券制度的债券质押式回购分为：国债有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、63天、91天、182天、273天11个品种；实行标准券制度的质押式企业债回购有1天、2天、3天、7天4个品种。;（二）证券交易所债券质押式回购交易流程;（三）证券交易所质押式回购的申报要求 1.报价方式：以每百元资金的到期年收益率进行报价。 2.申报要求。沪、深证券交易所对申报单位、最小报价变动单位及申报数量的规定有所不同。;《上海证券交易所债券交易实施细则》债券回购交易集中竞价时，其申报应当符合下列要求：（1）申报单位为手，1000元标准券为1手；（2）计价单位为每百元资金到期年收益；（3）申报价格最小变动单位为0.005元或其整数倍；（4）申报数量为100手或其整数倍，单笔申报最大数量应当不超过1万手；（5）申报价格限制按照交易规则的规定执行。; ; ; ;（一）全国银行间市场质押式回购参及者　　全国银行间债券回购参与者包括：　　1.在中国境内具有法人资格的商业银行及其授权分支机构；　　2.在中国境内具有法人资格的非银行金融机构和非金融机构；　　3.经中国人民银行批准经营人民币业务的外国银行分行。;（二）全国银行间市场质押式回购成交合同 （三）全国银行间市场质押式回购交易品种及交易单位;1.全国银行间债券市场回购期限最短为1天，最长为1年。 2.全国银行间债券市场回购交易数额最小为债券面额10万元，交易单位为债券面额1万元。 3.回购利率，由交易双方自行确定。 4.回购期间，交易双方不得动用质押的债券。回购到期应按照合同约定全额返还回购项下的资金，并解除质押关系。;（四）全国银行间市场质押式回购询价交易方式 全国银行间市场债券交易以询价方式进行，自主谈判，逐笔成交。债券交易采用询价交易方式，包括自主报价、格式化询价、确认成交3个交易步骤。回购交易成交后，最后一个步骤是成交双方办理债券和资金的结算。 询价交易三步骤：自主报价、格式化询价、确认成交。;自主报价分为公开报价和对话报价。公开报价是指参及者为表明自身交易意向而面向市场做出的、不可直接确认成交的报价。对话报价是指参与者为达成交易而直接向交易对手方做出的、对手方确认即可成交的报价。 公开报价分为单边报价和双边报价;第二节　债券买断式回购交易;2.债券买断式回购及质押式回购的区别 区别在于买断式回购的初始交易中，债券持有人是将债券“卖”给逆回购方，所有权转移至逆回购方；而在质押式回购的初始交易中，债券所有权并不转移，逆回购方只享有质权。 由于所有权发生转移，因此买断式回购的逆回购方可以自由支配购入债券，只要在协议期满能够有相等数量同种债券反售给债券持有人即可。;（一）全国银行间市场买断式回购的有关规则　　全国银行间市场买断式回购的期限由交易双方确定，但最长不得越过91天。交易双方不得以任何方式延长回购期限。买断式回购期间，交易双方不得换券、现金交割和提前赎回。　　全国银行间市场买断式回购以净价交易，全价结算。;（二）全国银行间市场买断式回购的风险控制　1.保证金或保证券制度。　2.仓位限制。全国银行间市场规定进行买断式回购，任何一家市场参及者的单只券种待返售债券余额应小于