基金专题培训之一——分级基金投资策略.pptVIP

（1）趋势投资的放大工具（拐点——右侧） 当市场迎来一波上涨趋势时，具有杠杆特性的分级B是很好的“抄底”工具，杠杆越高效果越好。 例如：2012年12月市场开始一波上涨，中小板指上涨不足30%，而申万中小板B大涨超75%，投资收益也十分可观。 PAGE * 大涨超75% 申万中小板B 中小板指 上涨不足30% 图：申万中小板B在市场上涨趋势中的表现 三、分级基金的投资价值解析 （2）短期波段博反弹的工具 （脉冲——左侧） 分级B具有杠杆特性，是很好的博短期反弹的杠杆工具。 例如：2012年年初市场反弹，等权90指数上涨不足15%，而银华鑫利短期大涨近50%，短期收益十分可观。 图：银华鑫利短期反弹的表现 PAGE * 大涨50% 银华鑫利 短期上涨近15% 等权90指数 三、分级基金的投资价值解析 （2）短期波段博反弹的工具 （脉冲——左侧） 分级B具有杠杆特性，是很好的博短期反弹的杠杆工具。 例如：2013年8月初A股资源短期反弹，上涨10%，而鹏华资源B大涨超过40%，收益十分可观。 图：鹏华资源B短期反弹的表现 PAGE * 鹏华资源B 大涨超过40% A股资源 短期上涨近10% 三、分级基金的投资价值解析 （3）风格投资的收益放大器（风格、行业） 震荡市场中没有趋势行情，但投资短期热点风格或者行业板块的分级B依然可以获得不错的收益 例如：在2012年2月中旬内地资源指数仅大涨一天，点燃投资者热情，银华鑫瑞大涨近50%。 图：银华鑫瑞与内地资源指数走势对比 PAGE * 银华鑫瑞 内地资源指数 大涨仅50% 大涨仅一天 三、分级基金的投资价值解析 （3）风格投资的收益放大器（风格、行业） 震荡市场中没有趋势行情，但投资短期热点风格或者行业板块的分级B依然可以获得不错的收益 例如：在2013年5月中小板短期走强，上涨10%，而申万中小板B大涨40%。 图：申万中小板B与中小板指走势对比 PAGE * 申万中小板B 中小板指 大涨40% 短期上涨10% 三、分级基金的投资价值解析 （3）风格投资的收益放大器（风格、行业） 震荡市场中没有趋势行情，但投资短期热点风格或者行业板块的分级B依然可以获得不错的收益 例如：在房地产短期上涨行情中，国泰房地产B能够大幅跑赢房地产行业：2013年4月房地产仅上涨5%，而国泰房地产B上涨超过20%； 2013年5月房地产上涨8%，而国泰房地产B上涨超过30%。 房地产行业指数 国泰房地产B 图：国泰房地产B与房地产行业指数走势对比 PAGE * 三、分级基金的投资价值解析 （3）风格投资的收益放大器（风格、行业） 震荡市场中没有趋势行情，但投资短期热点风格或者行业板块的分级B依然可以获得不错的收益 例如：在2014年4月证券行业成为市场短期热点，申万证券行业指数上涨10%，而申万证券B大涨近30%。 图：申万证券B与申万证券行业指数走势对比 PAGE * 申万证券B 申万证券行业指数 大涨近30% 上涨10% 三、分级基金的投资价值解析 （3）风格投资的收益放大器（风格、行业） 震荡市场中没有趋势行情，但投资短期热点风格或者行业板块的分级B依然可以获得不错的收益 例如：在2014年7月申万证券行业引领市场上涨，申万证券行业指数上涨15%，而国申万证券B大涨近50%。 图：申万证券B与申万证券行业指数走势对比 PAGE * 申万证券行业指数 上涨15% 大涨近50% 申万证券B 三、分级基金的投资价值解析 A类份额： 1、A类份额相当于一只高等级并有增信条款和超额回报的优质债券； 2、A类份额比普通债券的信息更加透明； 3、 A类份额是一种重要的资金管理工具，在二级市场具有较普通信用债更好的流动性。 B类份额： 1、B类份额的融资条款很宽松； 2、B类份额是各类型二级市场投资者的收益放大利器； 3、B类份额有较高的杠杆水平。通常价格杠杆2-2.5倍，极端价格杠杆可以高达3.5-4倍，申万菱信申万进取份额的最高杠杆可到11倍，极大地提高了投资者的短期收益水平。 A、B类份额投资价值总结 三、分级基金的投资价值解析 42 追求所谓“超额”无风险回报的固定收益投资者 信托产品客户、各类分级产品中的优先级客户、银行理财产品的拥趸…… 需要增厚安全垫的优先股潜在投资者 券商自营及资管、保险机构（固收体系）、财务公司、私募、中高端自然人…… 利用产品折算机制套利的游猎者 一切偏好于博取事件性投资机会的交易者…… A 适合哪些投资人群？ 三、分级基金的投资价值解析 43 B 适合哪些投资人群？ 加杠杆的趋势投资者 券商自营及资管、保险机构（权益体系）、私募、中高端自然人…… 博反弹倍数的所谓“短线高手” 私募、券商营业部活跃的且有融资需求的交易型客户……