Pricing of CDS with adversary risk under a state convertible reduced model一种状态可转换约化模型下含对手风险的CDS的定价.pdfVIP

一种状态可转换约化模型下含对手风险的 CDS 的定价                                        摘  要  一种状态可转换约化模型下 含对手风险的 CDS 的定价  摘  要  含对手信用风险的 CDS 的定价问题中, 最关键的是如何刻画对手方和参考 实体之间的违约相关性.  约化模型被广泛的应用在信用衍生产品的定价中,  主 要用来刻画违约以及相关违约强度. 在本文中用一种状态可转换的约化模型来 建立违约的相关结构, 违约是由一些冲击事件导致的,  这些事件的来到过程是 cox 过程, 违约时间定义为 cox 过程的首次跳时刻, 而这些 cox 过程的强度依赖 于随机经济状态.  不同经济状态之间的转换用一个连续时间的马尔科夫链来表 示. 本文所引入的状态可转换的约化信用风险模型可较好的刻画含对手信用风 险的 CDS 中对手方和参考实体之间的违约相关性, 我们可以得到联合生存概率 的闭形式表达式, 在此基础上对含对手信用风险的 CDS 进行定价, 推导出含对 手风险 CDS 的保费计算公式.    关键词: 信用违约互换; 对手风险; 状态转换;  约化模型.                                                        作者: 杨 琴                                                   导师: 王过京(教授)        I    英文摘要                                   一种状态可转换约化模型下含对手风险的 CDS 的定价  The pricing of CDS with counterparty risk under a reduced form credit risk model with regime switching Abstract To consider the pricing problem of CDS with counterparty risk, the most important point is to model the default correlation between the counterparty and the reference entity. Reduced form models are widely used in the pricing of credit derivatives to model default risk and correlated default risk. In this paper, we construct the dependence structure by a reduced form model with regime switching, defaults are driven by exogenous events, whose arrivals are described by cox processes. The default times are defined as the first jump ti