焦点·睿析系列之七：中报深读，穿透量价迷思，看多A股盈利质量.pdfVIP

A 股策略专题 1. 中报概览：盈利质量良好超我们预期 在本系列之一 《曙光“微”现，更乐观了一些》我们做出判断“总量平 稳，结构改善，优劣分化”以来，我们领先市场提出抓“竞争优势边际 改善的龙头白马”作为基础配置，不断跟踪研究优势企业胜出的可能。 当前时点，我们更加确信，中国以上市公司为代表的优质企业盈利复苏 正在途中。ROE 回升是市场最为关注与兴奋的信号，其中周转率提升贡 献为主，净利率提升为辅；目前来看，并未出现市场普遍担忧的上游对 中下游的严重挤压；不论是财务费用或三费占营收比重来看，当前仍在 下行过程未现明显冲击。虽然营收、归母净利润同比增速有下滑，但环 比仍为正，符合我们先前