季节因素扰动,蛋价或先抑后扬.PDFVIP

2017 年9 月 广金研究 真诚赢得客户 季节因素扰动，蛋价或先抑后扬 专业体现价值 【策略概述】  核心观点： 进入 9 月，随着天气转凉，鸡蛋供给量将逐渐增加，而节日消费等传 统消费接近尾声，预计鸡蛋期、现货价格将从季节性高点不同程度回落。 本周要点： 广金期货1 队 作为消费淡季的 11 月，或将出现鸡蛋现货价格的低点。 正文 研究员：濮翠翠，李坤 不过随着年底淘汰鸡基本淘汰完毕，而青年鸡存栏和雏鸡补栏不足， 电话：020 未来鸡蛋供给或将再次面临偏紧的情况。预计 18 年初至春节消费旺季鸡蛋 020 邮箱：pcc@ 供应将偏紧，鸡蛋期、现货价格将出现上涨。 lk@  交易计划： 证书编码：Z0002326 Z0000647 单边空头策略——在4450-4650 之间逢高卖JD 1801 （短线可顺势在 更低价位跟进），目标位 3950，止损区间为 4700-4800 ；计划投入账户 资金的20%-30%，操作周期为9-10 月。 单边多头策略——在3900-4050 之间逢低买JD1801 （短线可顺势在 更高价位跟进），目标位 4450，止损区间为 3700-3800 ；计划投入账户 资金的20%-30%，操作周期为10-11 月。  风险提示： 1. 禽流感疫情反复发生。2. 国际市场毒鸡蛋事件发酵。 独立性声明： 作者保证报告所采用 的数据均来自合规渠道， 分析逻辑基于本人的职业 理解，通过合理判断并得 出结论，力求客观、公正， 结论不受任何第三方的授 意、影响，特此声明。 交易策略报告 【因素分析】 一、需求旺季即将过去，而淘汰鸡进度缓慢 当前蛋鸡养殖处于盈利阶段且盈利状况良好，截至8 月25 日当周，国内蛋鸡养殖利润 为每只盈利54.3 元，且蛋料比维持高位，养殖户淘汰鸡积极性不高。据卓创资讯对全国代 表市场的淘汰鸡总出栏量的统计，8 月25 日当周蛋鸡总出栏量45.78 万只，环比-2.24%， 同比-29.37%。从蛋鸡存栏数据来看，7 月全国蛋鸡总存栏量为12.82亿只，较6 月增加2.03%， 同比减少16.33%；在产蛋鸡存栏量为10.9 亿只，较6 月增加3.54%，同比去年减少12.77%， 蛋鸡存栏今年以来首次出现环比增加。从鸡龄结构看，主力产蛋鸡占比从上月的 72.43%上 升至 73.85%，即将淘汰鸡占比从上月的7%增加至8.78%。目前主力产蛋鸡占比较高，入秋 后，随着天气转凉，蛋鸡产蛋率回升，蛋重有所增加，产蛋率有望相应环比增加，加之贸易 商市场投放量将增加，市场鸡蛋供应量将有所增加。 图1：蛋鸡养殖利润 （单位：元/羽） 资料来源：Wind，广金期货 图2：主产区淘汰鸡价格 （单位：元/公斤） 资料来源：Wind，广金期货 而随着各地学校集中开学和中秋临近，学校和下游企业备货接近尾声，需求总量有所减 少，且蛋价维持高位，影响食品企业的采购积极性。 请阅读正文之后的免责条款 2