杜邦分析计算方法辨析——杜邦分析为什么会出错.pdfVIP

杜 邦 分 析计 算 方 法 辨 析 杜邦分析为什么会出错 ●／赵 巍 摘 要：基于同一财务报表应该计算出相同的财务指标，这是会计分析的基本规范要求。同样对于同一公司的杜邦分析，计 算的结果也应该一样。但是国内四大财经网站关于杜邦分析的模型不仅计算结果不一样，而且计算的等式也不成立。文章对杜 邦分析计算方法进行了辨析，分析四大财经网站计算错误的原因。 关键词：杜邦分析法 资产周转率 资产负债率 一 、 问题的提出 财经和腾讯财经四大财经网站对于中国国航2013年财务报 杜邦分析法(DuPontAnalvsis)是利用几种主要的财务比 表的杜邦分析模型，见下图l至图4。 率之间的关系来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从 四家财经网站的不同结果只是问题的简单表现。仔细验 财务角度评价企业绩效的一种经典方法。该方法最早由美国 证．各家网站杜邦分析图中的乘积等式也不成立。一个被全 杜邦公司1920年创造并最先采用，故名杜邦分析法。杜邦分 世界应用将近100年的成熟财务分析工具，为什么会出现多 析法的基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财 个不同的结果，杜邦分析错在了哪里? 务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。杜邦 二、杜邦分析的基本思路 分析法在现代公司财务管理中具有广泛的应用。 杜邦分析法的特点是将若干个反映企业财务状况、营运 基于同一公司的同一财务报表应该计算出相同的财务 能力、盈利状况的比率按照其内在联系有机地结合起来，形 指标。这一会计分析的基本规范要求，对于同一公司的杜邦 成一个完整的指标体系，并最终通过净资产收益率(也称权 分析．计算的结果也应该一样。但是国内各大财经网站关于 益净利率)这一核心指标体现出来。杜邦分析法可使财务比 杜邦分析的模型不仅计算结果不一样，而且计算的等式也不 率分析的层次更清晰、条理更突出．为报表分析者全面仔细 成立 了解企业的经营和盈利状况提供方便。 以中国国航(601111)为例，东方财富网、新浪财经、网易 该指标体系若从数学计算角度来看，是以核心指标净资 净 率1 单位：元 总资l产 J × l 权篓 营 率l × I总 率I 1÷(1一} 裴． I) 霍 f÷l } l f÷j 盎 I I 船 I÷l 籍 l 收 总 额 成 本 总 额 l 993 乙 957亿 l+ 『 营 A．k收 ^ 营A．k-成 书 期 间 费 用 货 币资金 可供 出售 金 融 资 产 t~．-／Ar-资产 976 乙 826 己 110 己 155 乙 28．6 乙 公 允 收 益 营 业 税 金 及 附 加 交 易性 金 融 资 产 持 有 至 到期 投 资 开 发 支