明确了2006年稀土矿今年总量控制指标.PPT

有色金属行业06年中期投资策略——从资源估值的角度二次探寻投资机会 有色金属行业研究员 彭波 2006年7月 一年来的主要研究报告 2005年06月09日 兰州铝业（600296）——《守望行业的春天》 2005年07月19日 锡业股份（000960）——《环保效应引发“绿色金属”消费增长》 2005年08月18日 铜都铜业（000630）——《完整的产业链，丰富的副产品》 2005年09月19日 宏达股份（600331）——《中国锌业巨头浮出水面》 2005年10月13日 中金黄金（600489）——《更大的资源优势在未来》 2005年11月15日 有色金属行业前三季度回顾与前景展望——《不同金属品种景气度出现分化》 2005年12月11日 有色金属行业2006年投资策略报告——《回落迹象初显，品种机会仍多》 2005年12月21日 关铝股份（000831）——《携手中铝 柳暗花明》 2006年02月05日 山东黄金（600547）——《矿石品位和黄金价格是影响公司未来业绩的关键》 2006年02月16日 江西铜业（600362）——《铜金银钼资源丰富》 2006年02月20日 中色股份（000758）——《有色金属资源开发新军》 2006年03月30日 G南山 （600219）——《铝产业链结构将优于中铝》 2006年04月17日 G宝钛 （600456）——《“十一五”期间公司将持续发展》 2006年05月11日 中色股份（000758）—— 《公司未来拥有矿山资源的潜力巨大》 2006年05月23日 G稀土 （600111）——《国家政策收紧、行业拐点初显》 2006年06月01日 G鲁黄金（600547）——《黄金矿山资源储量有望翻番 》 2006年07月02日 有色金属行业06年中期投资策略报告——《从资源估值的角度二次探寻投资机会》 2006年07月10日 G*ST吉炭（000928）——《中钢入主，再现生机 》 目录 上半年有色金属板块上演“暴涨暴跌”行情 重点有色金属子行业未来发展态势分析 从资源估值的角度二次探寻潜在的投资机会 跟踪的主要有色金属上市公司评级 LME主要金属价格加速上扬后出现回落 影响金属价格波动的宏观和微观因素仍在向推动价格上涨的正面发展，但不能充分解释此轮金属价格上涨幅度之大。 “全球流动性过剩”似乎更能解释此轮金属价格的暴涨。本轮金属牛市持续至今已演变为典型的资金市，商品的金融属性在不断加强。 作为典型的资金市，则任何可能提高资金成本的举措都会伤害到商品市场。这也是近期金属价格暴涨暴跌的重要原因。 有色金属板块与金属期货价格空前联动 1 ~ 4月份，有色金属冶炼及压延加工业利润同比增长98.5%（排列第二的交通运输设备制造业增长88.9%）。有色金属板块指数今年以来的最大涨幅达到223%。 LME金属价格指数与我国有色金属板块指数之间的相关系数在02年~ 04年之间是0.65。04年12月6日~05年12月6日期间，相关系数反常地表现为-0.04。05年12月6日~06年6月30日期间，相关系数达到0.98。 大多数机构从04年底即判断有色金属价格即将周期见顶，由此出现二级市场对金属价格预期回落的过度反应。而金属价格在06年的继续加速上扬，则激发了此波二级市场有色金属板块奋起直追的补涨和普涨行情。 有色金属股股价出现“矫枉过正”的现象 5月16日以来，国内有色金属板块随国际金属价格的深度回调出现了大幅度的回落。近期涨幅回落幅度最高达到了30%，是LME金属价格综合指数回落幅度的1.33倍。 股价随金属价格的下跌出现了“矫枉过正”的现象，加大了投资有色金属板块的不确定性和风险度。 策略报告将通过分析重点有色金属子行业未来发展态势，从资源估值的角度二次探询有色金属板块未来潜在的投资机会。 目录 上半年有色金属板块上演“暴涨暴跌”行情 重点有色金属子行业未来发展态势分析 从资源估值的角度二次探寻潜在的投资机会 跟踪的主要有色金属上市公司评级 差异化商品属性将导致未来金属价格走势出现分化 在美元长期趋弱和“全球流动性过剩”未变的背景下，金融属性与商品属性仍将在未来共同主导大宗金属商品价格与黄金价格的走势。 金融属性的不确定性预示着未来有色金属价格走势的震荡将加剧，发展趋势的判断难度加大，不同品种的差异化商品属性将决定未来金属价格走势出现分化。 铜行业--具备维持在高位震荡的基本面 铜精矿再显短缺。 现货TC/RC已由三月初的每吨140美元/每磅14美分急剧下降到了目前的60美元/6美分