公开信息和私人信息的识别与中国股市的过度自信研究.pdfVIP

第26卷第10期 统计研究 Vm．26，No．10 20∞年lO月 Stati斌ic叫RMrch oct．2∞9 公开信息和私人信息的识别与 中国股市的过度自信研究。 王郧 欧阳红兵 内容提要：本文是对中国股票市场过度自信问题所作的实证研究。本文在投资者对公开信息和私人信息有不 同反应的假设基础上，建立一个两变量向量自回归模型，着重考察了A股市场价值加权和平均加权的股票收益率 和交易量对私人信息和公开信息冲击的不同反应。实证结果表明：与美国股市的情况类似，中国A股市场上投资 者对公开信息反应不足，而对私人信息反应过度，并且私人信息短期内可以造成剧烈冲击，而公开信息冲击较小且 不持久，投资者确实存在过度自信现象。 关键词：过度自信；交易量；公开信息；私人信息 中图分类号：c812 文献标识码：A 文章编号：1002—4565(2009)lO—0080—08