海外存托凭证GDR.PPT

3. 發行「海外存託憑證」之動機 (1) 增加企業的知名度：具有知名度後，將可增加客戶、降低員工流動率、獲得更多供應商的支持。 (2) 增加各類股東來源：持股低的外國股東意見較少，而外國法人會提供更多的新觀念與經營上之建議。 (3) 便於進出資本市場：存託憑證上市 (櫃) 後，日後現金增資較容易，有助於再到其他地點發行存託憑證；另外，向當地金融機構借貸也可能會有較佳的條件。 (4) 尋找產品的未來市場：在某地發行存託憑證之初，尚不知誰是潛在客戶，但發行後一段時間，可藉由一些管道來銷售產品。 * 臺灣日月光公司的轉投資公司福雷電子 1996 年至美國店頭市場 (NASDAQ) 以 5 股換 1 股的比率申請上櫃，有較高的承銷價 (NT$ 77.5)。 臺灣聯強國際公司為神通集團的關係企業，該公司於 1997 年中發行「海外存託憑證 (GDR)」，募集美金 1 億元，聯強在 1997 年 6 月份定價時遇到折價過高的情況，當時聯強在臺灣的股價高達 NT$ 200，而原先對 GDR 所訂定的承銷價卻只有NT$130，折價將近 35%*((200-130)/200)；最後在 6 月 25 日以 NT$ 155 的價格定案。 * ? 臺積電於 1997 年 10 月 8 日於紐約證交所發行「美國存託憑證 (ADR)」，成為第一家在美國上市的臺灣企業。 ? 該次發行 1 單位 ADR 表彰 5 股普通股，發行總數 2,100 萬單位，每單位 24.78 美元，以當時匯率計算為新臺幣 141.17 ($24.78×NT$28.485/$÷5 = NT$141.17)，與臺積電1997年10月7日臺灣證交所收盤價 NT$141.5 非常接近。 荷蘭 KLM 航空公司 1986 年發行了 5,000 萬股股票，共募集資金 3.04 百萬美元。該公司除了在荷蘭發行，也同時在歐洲其他國家發行了 700 萬股、美國發行了 700 萬股、日本發行了 100 萬股。KLM 航空公司的發言人當時便說：「對於這種大型的發行而言，地區性的市場太小了。」 * 美國廢棄物管理公司 (Waste Management) 總部位於芝加哥，該公司於 1984 年至澳洲營運，1986 年股票上市，該公司發言人當時便說：「我們認為澳洲是一個具有成長的市場，而我們所希望的是增加公司的知名度。」 中華網以中國大陸為主要市場，該公司股票於 1999 年 7 月在美國上市，2001 年 6 月紐約地方法院收到小股東提出訴訟，控告中華網公開說明書中明載，普通股價格 $20，折扣不得超過 $0.84，但該公司給予承銷商的實際折扣為 $1.84，未於公開說明書內揭露，影響投資人之權益，該訴訟案件若成立，中華網及其承銷商將面臨高額罰金與賠償，甚至導致股票下市。 * * 第七章 臺灣證券市場國際化 * 7.1　在臺灣募集資金之證券 7.2　吸收海外資金之證券 7.3　存託憑證 7.4　海外存託憑證 * 1. 外國企業於臺灣發行證券 資本輸入：本國人至外國發行證券，外國居民購買本國證券。 資本輸出：外國人至本國發行證券，本國居民購買外國證券。 7.1　在臺灣募集資金之證券 中美洲開發銀行於 1997 年 5 月 16 日發行總額新台幣 68 億元的債券，每張面額新台幣 100 萬元，票面利率 7.35% (大約比國內債券高出1.5%)，每半年付息一次，為期 5 年。 * 2. 國人買賣外國證券 ◎ 依臺灣規定，國內投資人可委託證券商買賣外國市場流通之股票、受益憑證、認股權證、公債、公司債等，但不得買賣大陸之證券與香港地區之「紅籌股」。 ◎ 而公司債應具有評等公司一定等級以上，方可投資。 1991 年 12 月 3 日起，亞洲開發銀行在臺灣、新加坡、香港發行了三期「小龍債券」，共計 4 億美元及 30 億日圓。其中在臺灣募集的金額為 1.32 億美元及 15 億日圓，可同時在臺、星、港三地流通，但發行後流通性不佳。 * 7.2　吸收海外資金之證券 名 稱 說 明 海外公司債 (Eurobond) 除依證期會之規定辦理，並經外匯主管機關之同意才可發行，發行前須經過「信用評等」。 海外可轉換公司債 (ECB) 沒有「信用評等」限制，持有人在約定日之後可將債券轉換為普通股，票面利率通常較一般債券低。 海外附認股權公司債 臺灣並未開放上市公司發行海外附認股權證公司債。 海外特別股 (Euro Preferred) 限制較嚴格，若以外幣發行，發行公司承擔較大的外匯風險。 海外存託憑證 (GDR) 必須依證期會及發行地法規辦理，準備時間長，發行後需準備詳盡財務資料，通常是大型企業發行。 海外融資工具摘要 * 1. 臺灣企業於海外發行證券 ◎ 1989 年證期會核准永