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第二章 资金时间价值与价值评估 【学习目标】资金的时间价值来源于资金进入社会再生产过程后的价值增值。通过本章学习，你应该掌握资金时间价值的概念和计算方法；掌握资金时间价值的应用；熟悉利率的决定因素；熟悉名义利率与实际利率的换算；掌握股票和债券内在价值的估算方法。 2.1 资金的时间价值 资金的时间价值是财务管理的基本观念之一，因其非常重要并且涉及所有理财活动，因此有人称之为理财的“第一原则”。 2.1.1 资金时间价值的概念 在商品经济中，有这样一种现象：即现在的1元钱和1年后的1元钱其经济价值不相等，或者说其经济效用不同。现在的1元钱比1年后的1元钱经济价值要大些，即使不存在通货膨胀也是如此。为什么会这样呢？ 资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，称为资金的时间价值。 2.1.2 资金时间价值与利息率的区别 通常情况下，资金时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀情况下的社会平均利润率。企业在投资某些项目时，至少要取得社会平均利润率，否则不如投资于其他的项目或其他的行业。因此，资金时间价值成为评估价值的最基本的原则。利息率不仅包含时间价值，而且也包含风险价值和通货膨胀的因素。一般来说，只有在购买国库券等政府债券时几乎没有风险，如果通货膨胀率也很低的话，此时可以用政府债券