国际金融第三章 汇率制度与政策.ppt

第三章 汇率制度与政策 第一节 汇率制度的概念及类型 第二节 汇率制度的选择 第三节 汇率政策 第四节 人民币汇率制度 第一节 汇率制度的概念及类型 一、固定汇率制度 国际金本位固定汇率制 汇率决定于铸币平价，市场汇率依靠自身的调节机制在很小的幅度内（黄金输送点）波动； 布雷顿森林固定汇率制 汇率决定于法定平价（美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩的所谓“双挂钩”制度），市场汇率依靠货币主管当局运用各种手段进行干预与控制，在人为设定的很小的幅度内（ 1%）波动。 两种货币体系下的固定汇率制度异同 二、浮动汇率制度 （一）自由浮动和管理浮动 （二）单独浮动、联合浮动和钉住浮动 三、IMF对汇率制度的分类 1、无独立法定货币的汇率制度 2、货币局制度 2009年IMF最新的汇率制度分类方式 IMF新旧分类方法归类对比 第二节 汇率制度的选择 （一）赞成浮动汇率制度的理由 （1）调节国际收支失衡不需以牺牲国内经济为代价。 （2）维护一国货币政策的自主性。 （3）有助于阻止通货膨胀的国际传递，避免累积的国际收支失衡。 （4）有利于均衡汇率的建立，实现资源的有效配置。 （5）可以免受货币冲击。 （6）更有利于国际贸易和国际投资。 （7）可以节省外汇储备。 （二）反对浮动汇率制度的理由 （1）汇率变得更加不稳定，给国际经济交易带来很大的不确定性，阻碍国际贸易和国际投资的发展。 （2）助长外汇投机活动。 （3）存在内在通胀倾向，加剧了世界通胀程度。（“制动器论” “恶性循环论” “棘轮效应论” ） （4）汇率波动会对资源配置产生不良影响。 （5）影响国际经济秩序的稳定。 威廉姆森的汇率目标区理论 三、影响汇率制度选择的主要因素 第三节 汇率政策 政府对外汇市场的干预 政府干预外汇市场的类型 1．按干预的手段，可分为直接干预和间接干预 2．按干预是否会引起货币供应量的变化，可分为冲销式干预与非冲销式干预 3．按干预策略分，可分为熨平每日波动型、砥柱中流型或逆向型及非官方钉住型 4．按干预参与的国家，可分为单边干预和联合干预 5 ．按干预的意愿，可分为主动干预和被动干预 第四节 人民币汇率制度 一、人民币汇率制度的历史沿革 二、人民币汇率形成新机制及其基本特征 一、人民币汇率制度的历史沿革 （一）单一汇率（官方汇率）制度时期（1949年～1980年） （二）双重汇率和双轨制（官方汇率和市场调剂汇率）时期（1981年～1993年） （三）单一汇率（市场汇率）制度时期（1994年～） 二、人民币汇率形成新机制及其基本特征 人民币汇率形成新机制：以市场供求为基础、单一、有管理的浮动汇率制。四个基本特征： （1）“以市场供求为基础的市场汇率” （2）“单一汇率” （3）“有管理汇率” （4）“浮动汇率” 1．第一阶段（1994年～2005年）1994年1月1日外汇管理体制重大改革。 汇率制度改革是：汇率并轨，取消官方汇率，建立统一的银行间外汇市场，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。但实质是钉住美元的汇率制度。 2．第二阶段（2005年～）2005年7月21日，汇率制度进一步改革：实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。同时人民币升值2%，美元对人民币的汇率由7月20日的1:8.27调整为1:8.11。 * * 本章重点介绍汇率制度的概念及类型、人民币汇率制度。 汇率制度问题是一国宏观经济决策的重大问题，更是国际货币体系的核心问题 汇率制度，又叫汇率安排。是指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动基本方式等所作的一系列安排或规定。 传统上，汇率制度分两大基本类型： 一、固定汇率制度 二、浮动汇率制度 固定汇率制度：是指本币与外币规定有汇率平价，现实汇率受平价的制约，只能围绕平价在很小的范围内上下波动的汇率制度。 世界范围内实行固定汇率制度的国际货币体系有两个：国际金本位体系和布雷顿森林体系。 共同点是：①以金平价（铸币平价或法定平价）作为中心汇率；②外汇市场上的汇率水平相对稳定，围绕中心汇率在很小的幅度内波动。 不同点是：①前者自发形成的，后者人为建立起来的；②前者铸币平价一般不会变动，后者法定金平价则可以调整，故其汇率制度又被称为“可调整的钉住汇率制”。 浮动汇率制度：是指本币与外币不规定汇率平价，也不规定汇率的波动幅度，政府也不承担维持汇率波动幅度的义务，现实汇率由外汇市场供求关系自行确定和浮动的汇率制度。 （一）按政府是否进行干预分自由浮动和管理浮动 （二）按浮动方式分单独浮动、联合浮动和钉住浮动 自由浮动汇率制度：政府完全听任外汇市场供求变化自发决定汇率，而不采取任何干预措施。 管理浮动汇率制