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中金债宝典之
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中金债市宝典之
可交换债篇 【2016版】
张继强 分析员，SAC执业证书编号：S0080511030010
SFC CE Ref：AMB 145
杨冰 分析员，SAC执业证书编号：S0080515120002
2016年9月21 日
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目录
第一章 可交换债产品简介 3
第二章 中国可交换债及法规体系 12
第三章 可交换债的投资价值分析 35
第四章 公募可交换债案例分析 47
第五章 私募可交换债案例分析 52
第六章 他山之石：海外可交换债概览 62
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第一章可交换债产品简介
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什么是可交换债？
可交换债的基本概念
Exchangeable Bond EB
可交换债券 （ ， ）是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的
条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的债券品种。可交换债与传统转债有很多相似之处，是
广义上的可转换债券。
可交换债的持有人有权按一定条件将债券交换为标的公司的股票，在此之前可定期获得如纯债一样的
票息，而若持有到期未行权可获得到期本息偿付。
对于发行人而言，可交换债是一种融资方式，也可能是其作为股票大宗持有人减持股票的手段。
投资者 发行人
债券交换为存量股权 实现减持（价格一般
可 上市公司股东发行的 （不造成股权稀释） 高于发行时股价）
交 债券
换
债 可兑换上市公司已有
券 股票的期权 债券还本付息 实现低成本融资
债券交换为增量股权
上市公东发行的债券 （上市公司增发新股，
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