深市停发新股对我国股市信息引导格局的影响.pdfVIP

2005年9月 系统工程理论与实践 第9期 文章编号：1000—6788(2005)09—0036=06 深市停发新股对我国股市信息引导格局的影响 唐运舒，朱俊红，骆正清 (合肥工业大学管理学院，安徽合肥230009) 摘要： 从信息流的角度，研究了深市停发新股前后我国证券市场信息引导格局的变化．实证结果表明， 在深市停发新股之前，深市A股收益、收益波动单向引导着沪市的收益和收益波动；但在深市停发新股 之后，深市A股的收益对沪市A股收益的引导关系变得不再显著，沪市A股收益和收益波动开始显著地 引导着深市A股的收益波动．研究结论表明，2000年lo月深市停止发行新股对沪深两市在中国证券市 场中的相对地位有着决定性的影响，投资者弃深投沪的趋势已经开始显现．此外，研究还发现，随着中国 股市的逐渐规范，交易量里开始含有未来收益与收益波动的有用信息． 关键词： 收益；收益波动；交易量；信息引导格局 中图分类号：17830．91 文献标识码：A The of IPOinShenzhenAStockMarketon ImpactStopping Guiding PatternofInformationinChina’SStockMarkets TANGYun—shu，ZHU Jun—hong，LUOZheng—qing of of (School Technology，Hefei230009，China) Management，HefeiUniversity Abstract：Fromthe ofviewofinformation，thisexaminesthedifferenceof ofinformation point paper guidingpattern inChina’SstockmarketsbeforeandafterShenzhenAstockmarket IPO．WefindthatbeforeIPOwas stopped stopped jnShenzbenA‘stockmarket．ShenzhenAstockreturns Astockmarketreturnsandreturn Granger．causeShanghai after relationbecamenostatistical A IPO，the volatilityunilaterally，butstopping stockmarket return to ShenzhenAstock result returnsand became returns Volatility Granger-cause remarkably．The make IPOin stockmarket is for