财务接管理基本观念.pptVIP

第二章 财务管理的基础观念 学习目的与要求：资金的时间价值、风险与报酬的关系及计量，是财务的应用理论，它们直接影响着财务筹资和投资决策。通过本章的学习与研究，应当深入理解风险与报酬的相互制约关系及其实践指导意义，熟练掌握时间价值与风险价值的计量方式。 第二章 财务管理的基础观念 第一节、货币的时间价值（The Time Value of Money） 第二节、投资的风险价值 第一节、货币的时间价值 （一）基本性质 （二）计算方法：单利和复利 Simple Interest Compound Interest （三）年金(Annuity)收付业务 （四）特殊年金形式 （一）基本性质 1、概念：资金经过一定时间的投资和再投资所增加的价值 ，也称为资金的时间价值。指资金在周转过程中由于时间因素形成的差额值，从量的规定性来看，它是无风险、无通货膨胀条件下的社会平均资金利润率 。表现为投资收益减去风险报酬和通货膨胀贴水后的那部分价值。 2、是公司金融管理的基本因素之一，是计算企业不同时期的财务收支、评价企业经营效益、投资方案的一项基本标准。 资金的循环和周转以及因此实现的货币增值，需要或多或少的时间，每完成一次循环，货币就增加一定数额，周转的次数越多，增值额也越大.因此，随着时间的延续，货币总量在循环和周转中按几何级数增长，使得货币具有时间价值. 财务管理中对时间价值的研究，主要是对资金的筹集、投放、使用和收回等从量上进行分析，以便找出适用于分析方案的数学模型，改善财务决策的质量. 3、资金的时间价值是资金所有权与资金使用权相分离后，资金使用者向资金所有者支付的一种报酬或代价。 4．在研究资金的时间价值时,不考虑风险因素。 （二）计算方法：单利和复利 1、单利：本金计算利息，而利息并不计算利息。 Simple Interest Interest paid (earned) on only the original amount, or principal borrowed (lent). 2、复利：本金计算利息，而利息也要计算利息。 Compound Interest Interest paid (earned) on any previous interest earned, as well as on the principal borrowed (lent). 3、单利的计算公式： p:本金（Present value)，又称期初金额或现值； i: (interest rate)利率，通常指每年利息与本金之比； I: (Interest)利息， s:本金与利息之和，又称本利和或终值； t:时间，通常以年为单位. 单利利息的计算公式为： I= p×i×t 单利终值的计算公式为： s= p+p×i×t = p×(1+i×t) 单利现值的计算公式为： p= s-I 4、复利的计算 终值(Future value)：一个或多个在现在或未来的现金流相当于未来时刻的价值. 现值(Present value)：一个或多个发生在未来的现金流相当于现在时刻的价值。 4、复利的计算 1.复利终值 S＝P（1＋i）n 2.复利现值 P＝S（1＋i）－n 3.利息 I＝S－P 名义利率和实际利率 复利的计算不一定是总是一年，可以是按季、月、日,这叫复利的频率。复利频率的出现则存在不同计息期的利率转换问题，即将名义利率转换为实际利率(EAR, Effective Annual Interest Rate,为便于比较不少书上称为i)，终值的计算与复利的频率有直接关系。 (三）年金 年金（Annuity ）：是指在一定时期内，每隔相同的时间，发生相等数额的系列收（或付）款项。即等额系列收付款项，它具有连续性和等额性。 年金的类型 普通年金Ordinary Annuity （也称为后付年金，每期期末收付款项） 预付年金Annuity Due （也称为先付年金，每期期初收付款项） 递延年金 Deferred Annuity 永续年金 Perpetual Annuity 普通年金收付业务 1.年金终值 ∑A(1+i) t-1 （1＋i）n FVi,n , (F/P, i,n), (S/P, i, n)称为复利现值系数． 1／（1＋i）n ,　PVIFi,n , (P/F, i,n), (P/S, i, n)称为复利终值系数． 　FVIFＡi,n , (F/A, i,n), (S/A, i, n)称为年金终值系数． PVIFＡi,n , (P/A, i,n), (P/A, i, n)称为年金现值值系数． 偿债基