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主体与中期票据信用评级报告 常德市城市建设投资集团有限公司主体与 2016 年度第二期中期票据信用评级报告 大公报D 【2016】808 号 中期票据信用等级：AA+ 评级观点 主体信用等级：AA+ 常德市城市建设投资集团有限公司（以下简称 评级展望：稳定 “常德城投”或“公司”）主要从事常德市城市基础 设施建设、土地开发与整理和保障性住房建设等相关 发债主体：常德市城市建设投资集团有限公司 注册总额：25 亿元 业务。评级结果反映了常德市经济和财政实力不断增 本期发债额度：10 亿元 强，常德市获批成为我国首批海绵城市建设试点城 本期票据期限：5 年 市，并取得上级政府在财政补贴和融资等方面的支 偿还方式：每年付息一次，到期一次还本 持，公司作为常德市基础设施建设的两大主体之一和 发行目的：偿还银行借款 海绵城市最重要的建设主体，在常德市经济发展中具 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 有重要作用，获得地方政府有力支持等优势；同时也 项 目 2016.3 2015 2014 2013 反映了公司在建和拟建项目较多，未来面临较大的资 总资产 586.09 554.04 472.60 382.68 本支出压力，公司负债规模持续扩大，资产负债率不 所有者权益 278.11 278.09 272.45 221.27 断提高，受限资产规模较大，影响资产流动性等不利 营业收入 0.03 13.43 13.37 12.88 因素。综合分析，公司偿还债务的能力很强，本期票 利润总额 0.02 3.87 3.88 3.93 据到期不能偿付的风险很小。 经营性净现金流 -14.21 -6.50 1.36 1.21 预计未来 1～2 年，公司在常德市基础设施领域 资产负债率（%） 52.55 49.81 42.35 42.18 的重要地位不会改变。综合来看，大公对常德城投的 债务资本比率（%） 50.19 45.74 37.80 37.44 评级展望为稳定。 毛利率（%） 72.52 21.81 21.40 21.84 主要优势/机遇 总资产报酬率（%） 0.00 0.70 0.82 1.03 ·近年来，常德市经济保持较快增长，财政实力不断 净资产收益率（%） 0.01 1.39 1.42 1.78 增强； 经营性净现金流 利息保障倍数 - -0.64 0.24 0.40 ·常德市获批成为我国首批海绵城市建设试点城市之 （倍） 一，并取得上级政府在财政补贴和融资等方面的支 经营性净现金流/ 总负债（%） -4.87 -2.73 0.75 0.86 持，为全市未来的可持续发展提供了一定的保障； ·公司作为常德市城市基础设施建设的两大主体之 注：2016 年3 月财务数据未经审计。 一，承担大量的基础设施建设任务，未来随着海绵