大丰市城建国有资产经营有限公司2013年第二期公司债券信.PDFVIP

公司债券信用评级报告 大丰市城建国有资产经营有限公司 2013 年第二期公司债券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 + 资信”）对大丰市城建国有资产经营有限公司 担保方主体长期信用等级：AA 本期债券信用等级：AA+ （以下简称“公司”）的评级反映了公司作为 大丰市城市建设的主体，在资产注入、财政补 本期债券发行额度：8 亿元 贴、股权划拨等方面得到大丰市政府的大力支 本期债券期限：7 年 偿还方式：按年付息，在债券存续期的第 3 年 持；大丰市区域经济和财政实力不断增强，为 至第 7 年每年偿还本金的 20% 公司提供了良好的外部环境。同时，联合资信 发行目的：用于大丰市人民小区安置房及综合 注意到，公司代建项目前期投入较大、未来资 配套工程项目 本性支出压力较大、收入实现质量较差、资产 评级时间：2014 年 1 月 16 日 流动性弱等因素对公司信用水平带来的不利 财务数据 影响。 项 目 2010 年 2011 年 2012 年 未来，大丰市将大力推进城市化建设，重点 资产总额(亿元) 36.96 74.28 137.13 建设城东新区、老城区、海港新城等重点区域， 所有者权益(亿元) 22.83 49.10 70.42 对公司未来业务开展提供重要支撑。随着公司安 长期债务(亿元) 6.30 4.03 21.31 置房建设的竣工，公司整体收入水平有望得到 全部债务(亿元) 8.96 8.23 26.36 营业收入(亿元) 5.36 8.03 9.10 提升。大丰市持续增强的财政实力及其对公司 利润总额(亿元) 2.26 2.22 3.04 的大力支持也有助于支撑公司的整体偿债能 EBITDA(亿元) 2.66 2.91 4.04 力。联合资信对公司的评级展望为稳定。 经营性净现金流(亿元) -4.96 3.81 1.71 针对本期公司债，公司设置偿债账户，设 营业利润率(%) 44.33 34.13 23.51 立本金提前分期等额偿还条款，有助于减轻集 净资产收益率(%) 9.89 4.52 4.23 资产负债率(%) 38.22 33.90 48.65 中偿付的压力。公司偿债资金主要来源为大丰 全部债务资本化比率(%) 28.18 14.36 27.24 市政府回购公租房产生的资金、项目配套出售 流动比率(%) 447.87 304.57 265.08 产生的销售收入及项目涉及地块拆迁工作结 全部债务/EBITDA(倍) 3.37 2.83 6.53