广西地方抛储解读.PDFVIP

华泰期货|专题报告 2017-09-07 华泰期货研究所 农产品组 广西地方抛储解读 徐盛 软商品研究员 摘要  021 为保障食糖市场供应，根据国家发展改革委关于广西地方储备糖投放工作精神  xusheng@ 从业资格号：F3023096 和经广西壮族自治区人民政府同意，广西决定投放 32.6714 万吨地方储备糖，竞拍 底价为6400 元/吨。广西地方储备糖投放通过公开招标方式，向符合条件的广西区 内制糖加工企业招标，具体的招标工作由广西华洋糖业储备中心负责。 从历史来看，国内白糖抛储多以 “越抛越涨”收场。同时在此次抛储之前，市 场便有所传闻，相应的价格也提前出现了下跌，这也意味着额外的供应冲击已被逐 步被市场消化。当然，目前市场还有对国储抛储的传闻尚未落地。参考其他品种的 经验，我们认为此次抛储不影响市场中期走势，对于投资者而言仍然可以逐步加多 1801 合约，并将未来2-3 个月的价格目标维持在6800 元/吨以上。 华泰期货|专题报告 根据广西壮族自治区地方储备糖投放招标工作组2017 年9 月7 日发布的公告，为保障食糖 市场供应，根据国家发展改革委关于广西地方储备糖投放工作精神和经广西壮族自治区人民政 府同意，广西决定投放32.6714 万吨地方储备糖，竞拍底价为6400 元/吨。广西地方储备糖投放 通过公开招标方式，向符合条件的广西区内制糖加工企业招标，具体的招标工作由广西华洋糖 业储备中心负责。根据相关文件，地方抛储于9 月15 日上午9 点30 分开始竞标。 那么此次抛储对市场的影响究竟如何？投资者应该如何操作呢？ 抛储文件解读 首先，从总量来看，此次广西决定投放32.6714 万吨地方储备糖，这并没有超过市场33 万 吨的预期。 其次，关于抛储价格中的加工费，我们看到相关的抛储文件提到，本次储备糖销售招标方 式为公开招标。招标设竞拍底价，竞拍底价为6400 元/吨 （含加工费）。在这里，我们需要关 注的是关于加工费的问题。从文件上看 （桂工信糖业报 【2015】42 号），500 元为质量下降不 明显的食糖需付出的费用 （装卸费130 元/吨，人工费50 元/吨，损耗120 元/吨，加工辅材、 编织袋、燃料等费用200 元）。而按照销售招标书上我们可以看到，本次抛储糖被视作质量下 降不明显的食糖，因此，加工费最高为500 元/吨。 实际上，此次抛储糖为2011/12 榨季收储的地方储备糖，那么当企业拍完储备后，则无论 如何必须加工，而一般而言，对于广西糖厂，普遍的加工费在300-350 元/吨，因而500 元/吨 的加工费则基本属于偏高水平。 最后，对于实际竞拍价格，我们看到，投标人的标书应同时报储备糖的竞拍单价和每吨储 备糖的加工费，储备糖的竞拍单价减去每吨储备糖的加工费得到的差价高者中标。竞拍成交价 为储备糖竞拍单价减去每吨储备糖的加工费得到的单价。这如何理解呢？ 上文我们提到，加工费的上限是5