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第一章 资金的时间价值 1.1 资金的时间价值理论 1 资金的时间价值——指资金的价值随时间的变化而变化，是时间的函数，增加的那部分价值就是原有资金的时间价值。 2 影响资金时间价值的因素包括哪些：1）资金的使用时间 2）资金数量的大小 3）资金投入和回收的特点 4）资金的周转速度 3 利息：I=F-P （I：利息；F：债务人应付总金额；P：借款金额即本金） 4 利率：i=I/P （i：利率；I：单位时间内所得利息） 5 利率高低的决定因素：1）社会平均利润率 2）金融市场借贷资本的供求情况 3）贷出资本的风险大小 4）借款时间长短 6 利息计算方法：1）单利法。单利本利和公式：F=P*(1+n*i) n：计息周期数，i：利率 PS只适用于短期投资和不超过一年的贷款 2）复利法（以本金和累计利息之和为基数计算利息）It=i*Ft-1 It：第t年利息；i：复利率；Ft-1：第t-1期末复利和，F=Ft-1*(1+i) 复利计算包括间断式复利（按年月计算）和连续式复利（瞬时计算利息） 1.2 资金的等值原理 7 时值——在某个资金时间节点上的数值称为时值。现值——发生在时间序列起点处的资金值。折现——将时点处资金的时值折算为现值的过程。终值——资金发生在某一特定时间序列终点时的价值。普通年金——每期期末收款、付款的年金称为后付年金，即普通年金。 1.3 资金时间价值的计算 8 资金时间价值计算的基本公式：（重点） 1）一次支付复利终值、现值公式：A：复利终值公式（已知P，求F）Fn=P（1+i）n可以表示为Fn=P(F/P,i,n)。其中：（F/P,i,n）称为一次支付复利系数。例：现在把500元存入银行，银行支付年复利利率4%，计算3年后该笔资金的实际价值。F=P*(1+i)3=500*（1+4%）3=562.4元 B：复利现值公式（已知F，求P）P=F*1/(1+i)n 可以表示为P=F(P/F,i,n)。其中：（P/F,i,n）称为一次支付现值系数例：假使要在4年末得到800元的存款利息，银行按年利率5%计息，现在应存入银行多少本金。P=F*1/(1+i)n=800*1/（1+5%）4=658.16元。 2）等额现金流量序列公式：A：年金终值公式（已知A，求F）F=A*((1+i)n-1)/i可以表示为F=A*(F/A,i,n)其中（F/A,i,n）称为年金复利终值系数 例：某公路工程总投资10亿元，5年建成，每年末投资2亿元，年利率为7%，求5年末的实际累计总投资额。F=A*(1+i)n-1/i=2*((1+7%)5-1)/7%=11.50亿元。B：偿债基金公式（已知F，求A）A=F*i/((1+i)n-1)，可表示为A=F*(A/F,i,n)其中（A/F,i,n）称为偿债基金系数 例：某企业5年后需要一笔50万元的资金用于固定资产的设备更新改造，如果年利率为5%，问现在开始企业每年应向银行存入多数资金。A=F*i/((1+i)n-1)=9.05万元。C：年金现值公式（已知A，求P）P=A*((1+i)n-1)/i*（1/(1+i)n）=A*((1+i)n-1)/i(1+i)n可表示为P=A(P/A,i,n) 其中（P/A,i,n）称为年金现值系数例：为在未来15年中的每年年末回收资金8万元，在年利率为8%的情况下，现需向银行存入多数钱。P=A*((1+i)n-1)/i(1+i)n=64.48万元。D：资金回收期公式（已知P，求A）A=P*(i*(1+i)n/（(1+i)n-1）可表示为A=P*(A/P,i,n)其中（A/P,i,n）称为资金回收系数 例：某工程项目初始投资1000万元，预计年投资收益率为15%，问每年年末至少要等额回收多数资金，才能在5年内将全部投资收回。A=P*(i*(1+i)n/（(1+i)n-1）=29.83万元。； 9 变额现金流量序列公式： 1）一般变额现金流量序列的终值和现值：现值资金总额以Kp表示，终值资金总额已Kf表示，各期末现金流量分别为K1,K2……Kn-1,Kn。则Kp=∑Ki/(1+i)i ；Kf=Ki（1+i）n-i 注意Ki有“正负”之分 2）特殊情况的变额现金流量序列：A：等差现金流量序列公式（每期期末收支的现金流量序列是等差变化）FG=G/i*（（1+i）n-1/i）-nG/i FG为增额部分终值。 AG为增额部分年金。AG=FG*(A/P,i,n)=G(1/i-n/i*(A/F,i,n)；F=FA+FG=(A+G/i)*((1+i)n-1)/i-nG/i 同理：P=PA+PG；A=AA+AG 例：设有以机械设备，在使用期5年内，其维修费在第1，2，3，4，5年年末金额分别为500，600，700，800和900元。若年利率以10%计，试计算费用终值、