焦煤焦炭9月月报.PDFVIP

焦煤焦炭9 月月报 CoalCoke monthly Report 焦煤焦炭专题报告 成文时间：2015 年9 月7 日星期一 焦炭焦煤金秋盼涨 方正中期研究院钢铁建材组 研究员：王盼霞 执业编号：F3001789 要点： Email：wangpanxia@ 电话：010 短期来看，华北地区钢厂大规模限产使煤焦需求跌入冰点，焦 炭、焦煤供过于求的态势或将延续。焦炭、焦煤期货目前均处 于贴水状态，已基本反映了当前供求状态，9 月中下旬钢厂复 产或带动焦炭、焦煤需求回升，届时焦炭、焦煤期货也有望企 稳反弹。 阶段操作计划： 区间震荡思路操盘，中线以反弹后高位抛空为主，日内高抛低吸操作。 请务必阅读最后重要事项 第0 页 焦煤焦炭专题报告 1 行情回顾 8 月份焦炭、焦煤继续下跌，焦煤走势相对更弱，焦煤1509 合约8 月下旬的暴跌让焦煤成为黑色产业 链中跌幅最大的品种。大阅兵和股市暴跌等利空因素对于市场信心的打击较为沉重，焦炭、焦煤主力1601 合约再度创下历史新低。由于焦化企业限产幅度加大，而进口炼焦煤大量冲击市场，整个8 月份焦炭都明 显强于焦煤。 图1：大连商品交易所焦炭行情图 图2：大连商品交易所焦煤行情图 数据来源：wind、方正中期期货研究院 2 宏观面：PMI 探底显示经济下行持续 （1）PMI 数据仍在低位徘徊 8 月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比7 月下降0.9 个百分点，这是中国官方制造业PMI 指数9 个月以来首次跌至“荣枯线”以下。从11 个分项指数来看，8 月份只有生产指数略高于50%，其余 指数或位于50%或在50%以下。与7 月相比，生产指数、新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数下 降。其中原材料库存指数降势较为明显，降幅超过3 个百分点；新出口订单指数为46.6%，与7 月持平； 积压订单指数、产成品库存指数、采购量指数、进口指数、购进价格指数、供应商配送时间指数上升，其 中购进价格指数上升明显，升幅为5.1 个百分点。 从数据分析而言，当前经济运行呈现逐渐筑底迹象。一是库存调整接近尾声。8 月产成品库存指数略 微回升0.2 个百分点，连续两个月位于50%以下。原材料库存指数处在低位，为45.1%，比7 月下降3.4 个百分点，降势突出。两个指数的变化，显示库存调整加快。二是国内需求趋稳。8 月新订单指数为48.7%， 回落幅度较小，仅0.3 个百分点，显示上半年出台的稳需求、稳增长的政策措施逐渐显现成效，今年以来 请务必阅读最后重要事项 第1 页 焦煤焦炭专题报告 需求端偏弱的局面正在积极转变。三是出口增速可能有所恢复。新出口订单指数与7 月持平，没有继续下 滑。 图1：8 月官方PMI 创下9 个月新低 图2：7 月钢铁行业PMI 触底反弹 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 8 月份河北省钢铁行业PMI 为42.3