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C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 公司动态模板 证券研究报告 ·上市公司动态 房地产 [table_stkcode] 时间过半 任务过半 保利地产(600048) 保利地产公布 2013 年中报，实现营业收入 305 亿，同比增长 51.34% ；实现营业利润50.72 亿，同比增长12.78% ；预计实现归 [table_invest] 600048 维持 买入 属于上市公司股东的净利润 34.07 亿，同比增长 35.7%，每股收 益0.48 元。 苏雪晶 业绩、毛利均符合预期：本期结算毛利率同比下降6 个百分点， suxuejing@ 以及财务费用增加导致摊薄了本期业绩。本期竣工面积为422 万 021 平米，但结算面积 279 万平米，全年公司计划竣工面积为 1000 执业证书编号：S1440512030001 万平米，我们预计结算收入增长 30% 以上。结算均价与 12 年水 发布日期： 2013 年8 月28 日 平基本持平，低于公司过去两年的销售均价，预计随着下半年结 当前股价： 10.78 元 算项目结构的调整，毛利水平将有所回升。 目标价格6 个月： 15 元 市占率进一步提升，去化保持高位：13 年上半年实现销售 636 主要数据 [table_maindata] 亿，市场占有率 1.91%，比 12 年提高了 0.33 个百分点。1 至 6 股票价格绝对/相对市场表现（%） 月，总货值综合去化率接近 70% 。全年来看，大户型比重低于 1 个月 3 个月 12 个月 10%，下半年去化仍然会维持高位，全年销售在1300 亿左右全年 6.84/3.11 -10.26/-1.87 16.61/16.40 新开工很可能超过 1600 万方目标，为公司未来持续增长打下坚 12 月最高/最低价（元） 14.64/8.59 实的基础。