中国企业层面有效汇率测算.PDFVIP

中 国企 业 层 面有效汇 率 测 算 ’ 戴 觅 施炳展 内容提要 企业在进 出 口 地 区 结 构 上 在 巨 大差异 ， 这使得 即 使在 同 一 时 期 内 ， 不 同 企业 可能 面 临 截 然 不 同 的汇 率 变 动 与 风 险。 本 文利 用 年 企 业 交 易 层 面 的 海 关 贸 易数据 ， 测 算 了 中 国 企业 层面 的名 义 实 际有 效汇 率 ， 并 进一 步测 算 了 企业层 面 汇 率 风 险 的衡量 指 标 ： 企 业有 效汇 率 的 波 动 性 。 研 究 发 现 ： （ 有 效汇 率 变 动在 企业 间 在 巨 大 差异 ， 尽 管加 总 有 效汇 率在 年 总体呈现 值趋势 ， 但是有 的 企业 实 际上 面 临 了 有 效汇 率 升值 。 （ 行业 内 差异解释 了 企业层面 有 效汇率 差异 的绝 大部 分 ， 因 此在基 于 企业 数据 的 经验研 究 中 ， 即使采用 行业层 面 有效汇 率也会 导致较大 的 估计 偏误 。 （ 企业有 效汇 率 波动 与 企业 出 口 地 与 进 口 地数 目 显 著 负 相 关 。 这 意 味着 出 口 地 与 进 口 地 的 多 元 化有助 于分散企业 的 汇 率风 险。 关 键 词 有效汇 率 企业 间 差异 汇率 波动 引 言 汇 率对经济 的影 响一直都是经济学研究最受关注 的话题之一 。 汇率变动 不但会 一 影 响一个国家的 贸易和投资 ， 还可 能进 步影 响就业、 工资和物价水平 ， 从而影 响社会 整体福利水平 。 对于汇率影 响 的经验研究根据所用数据类型 的不 同经历 了几个阶段 。 戴 觅 北 京师范大学经济与 工商管理学院 电子信箱 施炳展 ： 南 开大学 国 际经济研 究所 南 开大学跨 国公 司研究 中心 电子信箱 。 谢 、 、 、 论 作者感 徐建炜 海 闻 余淼杰 ， 学 术讨 会各 位专 家学 者以及两位匿名 审稿人在本文完成过程 中提供 的 意见和 帮 助。 当 然 ， 文 责 自 负。 世界经 济 年第 期 戴 觅 施炳 展 早期对于汇率影 响 的研究多基于 国家层面 的时 间序 列数据或双边 贸 易数据 （ 和 ； 和 ， 和 和 。 世纪 年代 以 ， 于 行业层 面数据 的研究 占 了 主导地位 （ 和 后 基 据 ， ； 和 ； 和 、 ； 等， ； 而最近 多年 ， 随着一些 国家企业层面 数据 的公开 ，