利率期货的交易套期保值-2017年10月.doc

 《期货交易实务》 第六章 第二节 利率期货的套期保值交易 主讲人： 林文秀 PPT和文案： 谢志宣 资料： 黄柳清 李芬 吴为明 张志金 郑建通 张志金 回顾：套期保值主要知识点 一、套期保值交易 一、套期保值概述： （一）含义： 套期保值就是对现货保值，即在现货市场买进（或卖出）商品的同时，在期货市场卖出（或买进）相同数量的同种商品，这样当价格出现波动时，一个市场上的亏损可以通过另一个市场上的赢利来补偿。 （二）套期保值的特征： 1.商品品种相同 2.月份相同或相近 3.商品数量相等 4.交易方向相反 （三）套期保值的原理 1.同一品种的商品，其期货价格与现货价格受相同经济因素的影响，其价格走势是趋同的； 2.随着期货合约到期日的临近，期货价格与现货价格逐渐聚合，在到期日两者的价格大致相等。 （四）套期保值的功能 1.规避价格风险 2.市场价格发现 3.锁定产品成本及利润 4.减少资金占用 5.提供购销时机 二、套期保值的类型和应用 （一）类型 根据操作方式和适用对象的不同，可分为： 买入套期保值 卖出套期保值 综合保值 1.买入套期保值 （1）含义： 买入套期保值，又称多头套期保值，是指期货交易者预先在期货市场买入期货合约，为自己将要在现货市场上买进的现货商品进行保值。 （2）适用对象 ①加工企业为预防原材料涨价 ②签有供货合同的供货方担心 以后涨价 ③需求方认为目前现货价格合适，担心以后涨价 （3）操作方法 先在期货市场上买入期货合约，而在保值期限到期时再以卖出同样的期货合约，对冲先前买入的多头期货合约，同时在现货市场上买进实物，从而完成套期保值交易。 （4）利弊分析 ①能回避价格上涨所带来的风险 ②提高企业资金的利用效率 ③节省仓储、保险费用和损耗费 ④能促使现货合同的早日签订 ⑤失去了由于价格变动而可能得到的获利机会，还必须支付交易费用和损失利息。 2.卖出套期保值 （1）含义： 卖出套期保值是指交易者预先在期货市场上卖出期货合约，为自己将要在现货市场上卖出的现货商品进行保值。 （2）适用对象 ①生产厂家、农场主担心日后 商品价格下跌 ②储运商、贸易商担心库存 原料价格下跌 ③加工制造企业、出口商担心日 后出售的时商品价格下跌 （3）操作方法 先在期货市场上卖出期货合约，而在保值期限到期时再以买入同样的期货合约，对冲先前卖出的空头期货合约，同时在现货市场上卖出实物，从而完成套期保值交易。 （4）利弊分析 ①能回避未来现货价格下跌的风险 ②能按经营计划组织货源，顺利实 现预期利润 ③有利于现货合同的顺利签订 ④放弃了日后出现价格有利而获得 更高利润的机会，且必须支付交易 费用和损失部分利息。 利率期货套期保值 买入套期保值：在期货市场买入期货，以抵消现货市场上的、在未来 某一交易日交付的证券的风险。 卖出套期保值:在期货市场卖出期货，以抵消现货市场上现有或预期资产的风险。 套期交易类型 跨期套利 跨商品套利 跨市场套利 套期保值基本操作策略 一般原则：利率下跌时金融产品的价格会升高，利率上升时金融产品的价格会下跌 利率下跌时进行买入套期保值，即买进有关利率期货 利率上升时进行卖出套期保值，即卖出有关利率期货 利率期货买入套期保值 利率期货买入套期保值例子： 3月15日，某公司预计6月15日将有一元的收入，该公司打算将其投资于美国30年期国债，3月15日，30年期国债的利率为9.00%，该公司担心到6月15日时利率会下跌，故在芝加哥期货交易所进行期货套期保值交易 日期 现货市场 期货市场 3月15日 利率为9.00% 买入100张6月期的30年期国债期货合约，价格为91-05 6月15日 利率为7.00% 卖出100张6月期的30年期国债期货合约，价格为92-15 盈亏 亏损（7%-9%）*90/360=-50000美元 盈利：92-91）*100000+（15-5）/32*100000=131250美元 利率期货卖出套期保值例子： 某公司6月10日计划在9月10日借入期限为3个月金额为1000000美元的借款，6月10日的利率是9.75%，由于担心到9月10日利率会升高，于是利用芝加哥商业交易所3个月国库券期货合约进行套期保值 日期 现货市场 期货市场 6月10日 利率为9.75% 卖出1张9月期的3个月国库券价格为90.25 9月10日 利率为12% 买入1张9月期的3个月国库券价格为88.00 盈亏 亏损（9.75%-12%）*90/360=-5625