投资退出与收益分配方略.pptVIP

第十讲： 投资退出与收益分配方略Investment Quit Reward Distribution 本讲主要内容 创业投资退出方略 创业投资收益分配方略 一、创业投资退出方略 有关退出渠道的常用划分 大部分国内资料在介绍VC退出方式时，通常分为“上市、出售、回购与清算”等四种方式，但这种划分其实并不能体现各种退出方式的本质特征。 如，哪怕是上市，还是回购，其本质也都是股权出售；而将股权出售给战略投资者或别的创投机构与将所投资企业整体出售，虽然都是出售，但运作方式却迥然相异。 （一）各种投资退出方式及其优劣比较 按运作方式不同，创投常用退出方式有： 首次公开发行股票（Initial Public Offering） 将所持有的股份转让给战略投资人或其他创投机构 借助于被整体收购实现投资退出 由所投资企业回购股权 清算 1.首次公开发行股份（IPO） 通过IPO实现投资退出的实质，是推动所投资企业从一个私人持股公司变为一个公众持股公司，从而实现股权的可流通（在一定期限内必须无条件上市），以便通过公开市场出售其所持有股份，以实现资本增值。 70年代前，IPO主要在主板市场来实现，但随着新经济的发展和投资者的成熟，各国纷纷设立类似美国NASDAQ之类的创业板，一方面适应虽然还不具有持续盈利业绩但已经体现持续成长性的创业型企业的融资需求，另一方面，也为创投提供了一条更快捷的退出