硬约束可转债发行与大股东的行为.pdfVIP

约束、可转债发行与大股东的行为 1 2 3 刘春 孙亮 刘娥平 （1.中山大学 国际商学院 519082； 2, 3. 中山大学 管理学院 510275 ） 摘要：在将债务区分为直接债和间接债的基础上，本文讨论了债权人对于公司大股东掠夺行 为的治理功能。研究发现，与直接债的软约束特质不同，作为间接债的可转换债券因其硬约 束特质，能够有效抑制上市公司中大股东的掠夺行为。本文的研究结论表明，积极发展债券 市场和加快多层次资本市场体系建设，将有利于提高我国上市公司的治理质量，进而提高对 中小投资者利益的保护。 关键词：间接债；可转换债券；大股东掠夺 Abstract: this paper discussed that the creditor could inhibit the big shareholders from plundering. The study found that, different from the soft constraint of direct debt, the