期货高手演讲访谈录 周伟.doc

期货高手演讲访谈录 周伟 2008年9月1日至2009年8月31日，在中国金融投资潜龙出渊期货实盘大赛中，用严格的程序化交易实现623.86%的收益，以稳定的资金增长，可控的资金回撤摘得年度综合总冠军和A组累计收益率冠军，并在十六个月内将东航期货8510618号帐户从30万做到630万(期间资金最大回撤率-30%)获东航期货实盘大赛综合总冠军。93年开始做股票，98年3月开始做期货。 程式交易系统 说到程式交易，很多人可能会以为它是一种什么交易软件，其实程式交易可以是以电脑软件的形式存在，也可以只存在于人脑之中,是一些数据、公式、指标和概率的有机组合而成的交易规则，这取决于系统的简便程度和系统开发者实战的需要(这个星球上最有名的程式交易系统--海龟交易法则就不是一套交易软件)。但有一点是必需的，无论你的系统是不是电脑软件，同一个程式交易系统，不同的人使用，在完全执行系统信号的前提下，其交易记录和盈亏状况必须是相同的，也就是说系统信号必须具有客观性，唯一性和排他性的。 一般来说，一套完整的程序化交易系统要包括趋势操作、资金管理和风险控制三个部分，重要性的依次排列是：趋势操作资金管理风险控制。 趋势操作子系统,首先就是告诉你现在应该做什么品种，是做多还是做空，趋势型程式交易者一般都是运用一套正期望值的操作系统。可能它的成功率没有超过五成，但它的盈亏比必须大于1(当然这个数值越高越好)，迅速认赔而让获利部位继续发展。 资金管理就是根据你账户上的资金权益，和你自身的风险承受力，来决定你可以在多少个投资品种选择交易机会，同时在决定开仓时候应该下多大的量,三成风险承受力和五成风险承受力，下单量也是有差别的。 风险控制子系统，则要求你在头寸建立之前，预先必须设定好退出的点位，除了止损点的确定，你的系统还必须说明赢利头寸应该如何离开这个市场，任何不能明确说明止损点和止赢点的系统，都不能算是一个完整的系统。 交易风格 总结为中线、顺势、轻仓、多品种组合，非短线、套利为主。 中线主要是指主动性头寸而言的，如果是被动性头寸，我一般是不持仓过夜的，对就留、错就砍，浮亏的单子马上处理掉，浮盈的单子要留得久一点。具体在本次实盘大赛中，我持仓最长达3个月。 顺势，我一般是通过图形组合和均线来跟踪市场价格的主要运行趋势并进行交易。 轻仓，比赛帐户基本上单笔风险控制在2.5%左右，非比赛账户单笔风险控制在0.1%-2.0%的都有，主要还是要看帐户资金对报酬/风险比的要求。单笔开仓占总仓位的5%-10%。我觉得资金管理应该包括：开仓头寸数量、持仓的资金比例、品种的选择、单边行情中如何加码、资金增加后如何放大头寸、资金减少后如何缩小头寸、有大笔赢利后如何处理、遭遇连续亏损后如何处理，如何在不论交易对错与方向的情况下，仅靠资金管理就能获利。听上去有点像赌博，事实上期货的资金管理中的确是运用了很多博弈学的原理。 多品种组合，波涛博士在《证券期货投资计算机化技术分析原理》上曾提到，如果期货交易品种低于10个，则达不到风险分散化的目的。一般来说，选择在10-20个低相关甚至负相关度品种上以相等数量划分的多品种投资组合，可以分散和降低市场风险，谋求长期稳健的资金增长。但目前国内期货市场推出的各品种，考虑到成交量和价格连续性的因素，可供选择的成熟品种不到10个。交易品种上来说，我一般喜欢选择那些流动性好，波动性大的品种。现在我主要交易天然橡胶、螺纹钢、白糖、PTA、塑料、PVC、菜籽油、豆油和棕榈油9个品种，且资金分配表现为平均配置。外盘品种在国内非24小时交易的盘面上经常表现为各种隔夜跳空缺口，故有意避开铜等国际性品种。我的品种组合应该说短时间内是固定的,市场有变化,比如说IF或其他新品种要挂牌了,我可能会观察一段时间再考虑要不要把它纳入新的交易品种之中。我对所有交易的品种都是同等对待的，没有重点不重点之分，这几年交易下来，橡胶、白糖、螺纹钢、棉花、塑料和PTA这些品种上获利比较多一点。 以轻仓和多品种交易来说，主要是为了化解单一头寸的风险，另一方面又增加了交易的机会，在不增加风险的情况下，加大了持仓的比例。对于趋势交易者来说，扩展利润最重要的一个方式是组合多个市场品种来增加机会因素，通过组合多个市场品种同时进行交易，以充分利用资金并降低交易的时间成本，以增加单位时间内的机会因素。选择多个市场品种组合的基本原则是各市场品种间为非相关，以组合投资的方式来进行机会因素的扩展，实际上相当于增加非相关的市场品种来使总体利润在风险恒定的情况下成倍增加，另一个重要作用是回避风险。组合投资回避风险的作用通常被解释为一句俗话：不要将鸡蛋放在一个篮子里。其对心理风险的回避是最主要的，你交易的某个市场品种的一段时间的交易中必然会产生连续的亏损，但如果在亏损的同时在另一个市场品种中有一笔交易是盈