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浅析中国的通货膨胀与经济增长、货币供应量的联动关系 ——基于1990～2010年数据的实证分析 摘要：近年来，我国货币供应量以及经济的快速增长引发国内外各界对我国通货膨胀的关注与担忧。本文通过对我国1990—2010年货币供应量和经济发展的实际情况进行实证分析，发现当期货币供应量的增加会引起下一期物价水平的上升，且当期的物价水平和前一期GDP 的增长率呈正相关，其检验结果均为显著。因此，货币当局在保持经济增长的同时，应控制物价上涨的幅度，货币供应量的增长速度保持在适当的范围内。 关键词：通货膨胀；经济增长；货币供应量 引言 “通货膨胀”是中国目前使用频率极高的词汇之一。近年来，我国经济快速增长的同时也不免带来了通货膨胀的困扰。虽然央行频繁调动存款准备金率冻结回笼上千亿的人民币，减少商业银行的可用资金，调节货币供给量，缓解通货膨胀的压力，但宏观经济数据标明，我国目前通货膨胀的形式仍然不容乐观，通货膨胀率持续保持在高位运行。货币供给量的控制又直接影响着一国经济能否平稳运行，为了理清我国的通货膨胀、经济增长与货币供应量的互动关系，且考虑到统计口径的一致性，本文引入了1990年—2010年的相关数据进行实证分析。 文献综述 国内外学者的研究表明，价格变动与经济增长和货币供应有密切的关联。在传统的凯恩斯主义模型中，纯粹货币扰动在短期和长期都对总收入有重要影响，他们认为货币流通速度v是不稳定的，存在从货币供应量M—利率r—投资I—总收入Y的作用机制；20 世纪中叶，弗里德曼提出了现代货币数量论，认为“无论何时何地，通货膨胀总是一种货币现象”，是由于流通中的货币数量超过实际需求量而造成的，控制通货膨胀的措施主要是减少货币的供应量；McCarrdless和Weber考察了100多个国家，得出通货膨胀率和货币供应量的变化具有非常强的相关关系，并且从长期来看，货币供应量的增加将最终导致相同程度通货膨胀的上涨；国内学者贵斌威，甄苓通过构建一个“内生增长的CIA模型发现当货币供给速度变大时,经济增长率会因此降低, 通货膨胀将升高；张奇通过货币供应量与经济增长的EMC模型分析, 说明货币供应量是推动经济增长的主动力。 理论依据以及指标的选择 （一）理论依据 将交易方程：MV=Py的变量动态化，并取自然对数有lnP+lny=lnM+lnV，对此式关于时间t求微分，整理得： 记，则有 其中，M为货币供应量、V为货币流通速度、P为价格水平、y为实际收入水平；π为通货膨胀率、为货币增长率、为货币流通速度变化率、为产量增长率。可见，通货膨胀率与货币增长率、货币流通速度变化率和产量增长率相关。 （二）指标的选择 目前，常用的衡量通货膨胀的指标有消费价格指数（CPI）、批发价格指数（WPI）、GNP平减指数等。国际上一般采用CPI指标来观察某个国家的通货膨胀程度，虽然它范围较窄，只包括社会最终产品中的居民消费品这一部分，不足以说明全面的情况，但数据容易搜集，公布次数较为频繁，能够迅速直接地反映影响居民生活的价格趋势，所以本文选用消费价格指数（CPI）作为衡量通货膨胀的指标。 我国的货币供应量一般分为M0（流通中现金）、M1（狭义货币供应量）、M2（广义货币供应量），其中M2不仅反映现实的购买力，还反映潜在的购买力，且央行一般通过调整M2来调整货币政策，所以本文选取广义货币供应量M2作为衡量货币供给的指标。 在经济学中，国民生产总值增长速度是衡量经济增长最重要的指标，所以本文选取GDP的实际增长率作为衡量经济增长的指标。 （三）数据汇总 年份 CPI（%） GDP(亿元) GDP实际增长率（%） M2（亿元） M2增长率（%） 1990年 3.10 18667.80 3.80 15293.40 15.73 1991年 3.40 21781.50 9.20 19349.90 26.52 1992年 6.40 26923.48 14.20 25402.20 31.28 1993年 14.70 35333.92 14.00 34879.80 37.31 1994年 24.10 48197.86 13.10 46923.50 34.53 1995年 17.10 60793.73 10.90 60750.50 29.47 1996年 8.30 71176.59 10.00 76094.90 25.26 1997年 2.80 78973.03 9.30 90995.50 19.58 1998年 -0.80 84402.28 7.80 104498.50 14.84 1999年 -1.40 89677.05 7.60 1