2013年TCL集团股份有限公司信用评级报告.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2013 年 TCL 集团股份有限公司信用评级报告 评级主体 TCL 集团股份有限公司 基本观点 主体信用等级 AA 中诚信国际评定TCL 集团股份有限公司（以下简称“TCL 评级展望 稳定 集团”或“公司”）的主体信用等级为AA ，评级展望为稳定。 概况数据 中诚信国际肯定了国家刺激消费政策为公司国内业务的发 TCL 集团 2009 2010 2011 2012.6 展带来了良好机遇，全球化运营有助于减少公司盈利能力的波 总资产（亿元） 302.34 534.78 740.14 702.36 动，8.5 代液晶面板生产线投产提高了公司整体抗风险能力。同 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 84.28 180.92 192.83 192.38 时，中诚信国际也关注公司液晶面板项目面临巨额折旧摊销， 总负债（亿元） 218.06 353.86 547.31 509.98 公司债务规模快速上升等因素对公司整体信用状况的影响。 总债务（亿元） 91.24 212.28 337.82 307.02 优 势 营业总收入（亿元） 442.95 518.70 608.34 298.09 国家刺激消费的政策支持。“家电下乡”、“节能补贴”等 EBIT （亿元） 12.27 12.06 25.49 10.53 刺激消费政策提升了国内家电产品的市场需求，为公司国 EBITDA （亿元） 16.53 19.13 33.92 17.65 内业务的发展带来了良好机遇。 经营活动净现金流（亿元） 7.38 7.96 16.66 15.03 营业毛利率(%) 15.21 14.14 15.86 15.98 多品牌全球化运营。公司参与多种消费类电子产品的生产 EBITDA/营业总收入(%) 3.73 3.69 5.58 5.92 和经销，使用的品牌有 TCL、Alcatel 、Thomson、ROWA 总资产收益率(%) 4.59 2.88 4.00 2.92* 等知名品牌，已经在全球四个主要区域（中国、欧洲、北 资产负债率(%) 72.12 66.17 73.95 72.61 美、广义新兴市场）形成了完整的全球市场布局。全球化 总资本化比率(%) 51.98 53.99 63.66 61.48 的运营有助于规避单一地区经济波动对公司业务发展的 总债务/EBITDA(X) 5.52 11.10 9.96 8.70* 影响，减少公司整体盈利能力的波动。 EBITDA 利息倍数(X) 5.42 4.42 5.55 3.47 8.5 代液晶面板项目顺利投产。公司 8.5 代液晶面板生产 注：所有财务报表均按照新会计准则编制；2012 年中报未经审计。加“*” 线已经于 2011 年 10 月开始量产。项目投产后，公司已经 数据经年化处理。 成为拥有液晶电视完整产业链及一体化能力的整机制造