中诚信国际评级方法框架-中诚信国际信用评级有限责任公司.pdfVIP

中诚信国际评级方法框架 2007年 5月 联络人 电话/Email 张 俊 +86(10)591 jzhang@ 曹红丽 +86(10)563 lcao@ 张愈强 +86(10)559 yqzhang@ 中国房地产业 （讨论稿） 前言 2006 年 8 月 15 日，中国商务部正式批准中国诚信信用管理有限公司与穆迪投资者服 务公司（Moody’s Investors Service ）关于中诚信国际信用评级有限责任公司49%股权的转 让协议，中诚信国际正式成为穆迪投资者服务公司成员。 合资以来，中诚信国际在评级理念、评级方法与评级技术方面开始吸取穆迪的先进经 验。目前，中诚信国际正在对原有的行业评级方法进行回顾，并准备陆续公布适用于中国 的覆盖主要行业的评级方法，以进一步增加评级透明度，帮助投资者了解中诚信国际在对 处于不同行业的企业评级时所考虑的重要因素。 本评级讨论稿是上述行业评级方法的一部分，它借鉴了穆迪的全球房地产行业评级方 法，并考虑了房地产行业所处的监管环境与市场特征，列明我们所采取的评级框架和对房 地产行业评级时的主要考虑因素。中诚信国际希望透过本讨论稿，征求市场人士的意见。 1 我们会在评级框架的基础上，加入市场的反馈和中诚信国际内部的详细研究分析，丰富本 框架的内容（如评级因素的具体权重和对应数据），发布详细的房地产行业评级方法。 2 目录 前言 报告摘要 中国房地产行业风险概述 • 政策风险 • 周期性 • 资本密集 • 投机需求旺盛 • 地域性 未来应关注的主要信用问题 • 政策风险 • 周期性 • 价格波动 • 财务压力 • 土地储备 • 风险分散度 • 行业整合 • 品牌优势 评级方法介绍 • 确定等级影响因素 • 指标的计算方法 • 指标映射 4 个重要评级因素 • 评级因素 1：竞争地位 • 评级因素 2 ：资本结构 • 评级因素 3 ：财务实力 • 评级因素 4 ：管理能力 其他考虑因素 • 政策风险 • 公司治理 • 流动性 • 土地储备 • 政府支持 主要指标计算公式 3 报告摘要 本报告介