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神农投资陈宇:我是一个投机客 　　当市场上多数机构投资者高举价值投资大旗时，北京神农投资管理有限公司总经理陈宇却旗帜鲜明地说：“我就是一个投机客。” 历任招商地产股份有限公司董事会秘书，上海重阳投资公司董事副总经理，白云山股份有限公司董事的陈宇，对于国内上市公司的质量和投资价值有着清晰的认识。 他告诉《投资者报》记者，在一个富人都争先恐后移民的国度，你能指望和他们的企业共存亡吗？价值投资的想法在中国是非常愚蠢的。 在外界看来，他是一位成绩不错的投机客：2009年，成立了私募公司神农投资，2010年7月份发行了第一只产品。尽管当年市场大跌，但神农投资还是给客户赚了钱。 同花顺iFinD统计显示，神农一期2010年的回报率为2.74%，同期上证综指跌了15%；2011年的回报率为-0.1%，而同期上证综指跌了21.7%；2012年的回报率为20%，同期上证综指只涨了3%；今年以来的收益率也有8.84%。 高举投机大旗 陈宇在采访中多次强调：自己是一个价值投机者，“很多投资者坚信价值投资理论，我们从来自诩为价值投机者。” 怎么理解？他说，中国的市场环境不适合长期的价值投资者生存。什么是价值投资者？“我的基本理解，股票市场持有期限比较长，可以通过分红获取大部分投资回报。股市持有期限长，有一个好的复利增长。” 这种投资理念，由美国的格雷厄姆、巴菲特传入中国。而价值投资的土壤来自美国稳定繁荣的社会，以及其所支撑的相对公平、自由、多空充分可交易的市场。陈宇说，从目前社会基本面上，国内的股市基本上还没有达到这种程度。 “中国的富人都移民到美国去了，你还指望长期投资？非常搞笑。你都不知道你投资的企业老板是美国人了，你还决定与其共存亡，这是一种愚蠢的自杀理念。”陈宇说：“我们不会给自己脸上贴金，中国股市实际上就是一个投机市场，一个强博弈的投机市场，我们就是投机分子。” 陈宇此前在PE做过，也曾长时间做过董秘。他说，在董秘期间，接触了不少上市公司，对上市公司比较理解。他发现，上市公司中，行业不错、企业家有着创造伟大企业的情怀和能力实际上是非常罕见的。我们只能看到任正非、马化腾、马明哲等等几个人，寥若晨星。中国资本市场好的企业非常缺乏，上市对于多数民企来说只是圈钱的工具。目前 2000多家上市公司中，也就只有不超过2%的企业值得我们长期关注和持有，当然他们也有投机价值。 他认为，站在中国的角度看，股市还是一个不错的市场。对于政府来说，是一个好的税收、利益重新再分配以及战略平台。对于投机人来说，虽然市场不公平，但是相对其他行业，没有苛捐杂税，没有过多的部门干预，在这个市场博大小好过去买彩票。尽管是一个赌博性的市场，但是相对公平。我们在这样一个市场里交易，相当于沙里淘金。我们还清楚这是一堆沙子，甚至是一堆狗屎，但我们要做的是在沙子里找到一个金子碎屑。在私募这一行，和赌场的原理一样，进入赌场十赌九输，股市也是一赢两平七个输的。和摸彩票一样，大家都会看到股神，却忽视了千万赔钱的人。每个人都希望是幸运的，我们只能说是相对高明一点的赌徒。虽然说下注很难赚钱，但是从赔率上我们比新手低，时间长了可以累积一部分财富。 虽然游刃有余，但陈宇并不喜欢投机这个状态，他说在赌徒的强压下生存，显然不够舒适，不是值得自豪的一件事。所以他盼望中国资本市场制度设计能够加快向西方市场靠拢，A股的估值能和国际资本上接轨，这样他的部分股票就可以长期持有了。 对2013年A股比较谨慎 陈宇说，他是价值投机者，基于价值判断的前提，认为处于低谷的企业，就买入。去年，医药和白酒、环保板块都比较不错，我们都有所介入。2013年以来，参与了这次反弹的后半程，跑赢了市场。市场的盈利性比预期好，总体感觉还不错。 但是在陈宇看来，这个市场还没有恢复元气，波动性的压力很大。现在的股票市场，还没有到你看好长期趋势，就可以坚定持有的时候。他认为，中国股市正在进行伤筋动骨的变革。譬如2月28日，转融券首次试点，股市大涨，这种情况并不正常。转融券的推出，会增加股票供给，原来的市场建立在单边上涨的基础上，现在增加了那么多供给，长期的估值压力还没有回落到供需平衡。市场的估值没有跟国际接轨，一旦开放，A股估值还会下降。 在陈宇看来，今年市场是改革与冲突交织元年。社会经济各个层面涉及到根本的矛盾，这些都需要很大的决心去改革。改革措施推出初期会推动投资者情绪的上升，但改革的道路不是一片坦途，当过高的市场情绪产生的泡沫遇到矛盾时会产生冲突，从而投资情绪就会发生逆转。就像北京的天气，今天不错，第二天又是雾霾，重新跌回“地狱”。今后一段时间的股市也有可能因为改革的进程，暴涨暴跌，出现大的波动。在急速的波动市场中，我们都要去适应，更别提普通