20170916-广证恒生-广证恒生玩具行业系列专题Ⅴ之海内外对比：借鉴海外头部定律,剑指中国玩具业的王者之路.pdfVIP

证券研究报告 专题报告 玩具行业系列专题Ⅴ之海内外对比：借鉴海外头部定律，剑指中国玩 具业的王者之路 2017 年9 月16 日 袁季(分析师、首席研究官) 电话： 020 执业编号： A1310512070003 邮箱： yuanj@ 【摘要】 海外玩具巨头竞争力强，消费属性明显。利用资本市场围绕品牌深度整合是他们的成长 核心。中国即将成为世界玩具消费中心。但国内大部分玩具企业尤其是中小玩具企业的品牌 竞争力不足，制造属性偏重。借鉴海外龙头发展初期的运营经验，中小玩具企业通过差异化 突围后，借力国内丰富的IP 素材以及成熟的互联网销售模式，早期注重销售环节的提升，中 长期充分利用资本市场，围绕IP 运营与品牌打造整合资源是可行的突破