特斯拉神话还能延续多久-.docVIP

特斯拉神话还能延续多久? 　　美国是在企业家梦想的基础之上建立起来的国家，这些梦想成就了埃隆·马斯克（先后创立了Paypal、特斯拉）等梦想家。这些人抛开传统的教条，推动了文明向前的步伐。当特斯拉（TSLA）在金融危机期间几近破产之时，马斯克为公司注入大量资金，他的信心和毅力使其成为亿万富翁。然而，该公司向股民们出售的仅仅是马斯克动人心魄的成功故事，却忽视了关键的问题——企业的价值，所有权所带来的收益与付出的成本匹配吗？特斯拉似乎让做多者感受到了巨大的风险，同时也为做空者提供了巨大的潜在回报。 毫无疑问，无论是在外形、专有动力技术还是驾驶体验方面，特斯拉的表现都非常好，而且其产品真正做到了零排放。特斯拉电动汽车性感且受欢迎，公司也能够提高产量，特别是在欧洲和亚洲。 电池技术也会继续改善。随着时间的推移，北美最重要的交通路线上将设立越来越多的充电站，从而提高电动汽车的实用性。作为一个消费者，特斯拉的技术、品牌和公司的未来都毋庸置疑。但作为一个投资者，特斯拉的股票就没那么有吸引力了，因为每一个泡沫背后都有动人的故事。 太阳能发电在过去十年中被不断炒作，在一些国家，由于有丰厚的补贴，太阳能发电在经济上是可行的。然而，一旦这些补贴被收回，对太阳能电池板的需求也会同时下降，因为它根本不赚钱。美国的经济增长前景非常缓慢，还有大量的债务和高杠杆；零排放对环境来说虽是巨大的利好，但买入特斯拉的股票则需要更大的安全边际。 特斯拉的“业绩画饼” 无论估值如何，特斯拉与其他汽车制造商相比而言都没有优势。对于行业新进入者而言，投资资本的回报率非常低。特斯拉不仅要面对这些问题，还得成为充电站商家中的佼佼者，提供免费的充电服务。 目前，全球的汽车行业全是由大财团和国际大公司掌控。有些公司受益于政府的援助，这很可能会缩小特斯拉的技术优势，例如通用汽车公司（GM）和其他行业巨头都已经加速在这一领域的投资。特斯拉虽然有先发优势，但除非它能够将技术优势转化为某种类型的行业标准，并分配或授权给其他制造商，否则这种优势很可能在不久的将来失去。这也是特斯拉为投资者描绘的前景，但真的能做到吗？毕竟，在新技术层出不穷的时代，技术优势不会太持久。 此外就是企业的规模大小，特斯拉能够比竞争对手更快壮大，它没有太多的遗留成本。但如果想做大，特斯拉必须在原材料采购、分销及制造等领域扩大规模，当规模达到临界点，特斯拉就不得不在资本市场上通过发行股票的方式来融资——这需要投资者对企业保持乐观，此外还必须存在相对强势的股票市场。 8月7日，特斯拉公布的第二季度业绩超出预期。每股净收入（非公认会计原则下）比上一季度增长70%，至0.20美元，这些结果不包括一次性和非现金项目，以及租赁会计的影响。从第二季度开始，公司推出了转售价值保证，通过该公司的银行合作伙伴为买家购买S型汽车提供融资支持。即使前期收到全部货款，美国通用会计准则也要求将这些销售计为租赁且将收入和成本确认延期。不同准则下，特斯拉第二季度收入分别为5.51亿美元（非公认会计准则）和4.05亿美元（公认会计准则）。第二季度，特斯拉销售了创纪录的5150辆S型汽车，非通用会计准则下公司的毛利率为22%，如果考虑政府零排放信贷拉低毛利率的影响，则公司二季度的毛利率为25%。 北美大约有1.3万名S型汽车的客户，此外公司也正开始进军欧洲市场。特斯拉预计，公司近期将在挪威、瑞士和荷兰展开实际销售，仅挪威年内就可以销售近800辆。该公司还表示，假设亚洲的需求和北美的销售情况相似，2014年年底，S型的年销量可能超过4万辆。2013年第二季度，特斯拉产量提高25%，每周产量从400辆提高到近500辆。此外，特斯拉还打算在全球41个地区开设新的零售地点，其中北美30个、欧洲8个、亚洲3个。对于高速成长的中国市场而言，特斯拉计划年内开设第一家专卖店。 因为充电站的服务范围限制，特斯拉将注重提高服务中心的覆盖范围，从而促进S型汽车在核心地区的销售。对于充电速度来说，120千瓦的充电器比特斯拉通用充电器快33%，充电一半只需20分钟。 2013年第二季度，特斯拉发行了450万股普通股及660万份可转债，共募集资金约10亿美元，其中4.5亿美元用来清偿美国能源部的贷款。 特斯拉计划在第三季度交付大约5000辆S型汽车，使全世界总上路S型汽车达到21000辆。非公认会计准则下，特斯拉2013年第三季度毛利率预计将保持在较低的20%左右，因为S型车的大部分盈利被“零排放信贷”抵消。 值得注意的是，由于加快推出X型汽车以及开始实施的其他举措，特斯拉第二季度的研发费用明显上升。而且，由于零售点的增加，售前售后服务费用也会增加。展望未来，特斯拉预计，在不包含零排放信贷的情况下，根据非