量化宽松政策分析.pptxVIP

欧洲央行QE（Quantitative Easing）政策分析 政策简介 继美国、日本和英国后，量化宽松(QE)的接力棒传递到了欧洲央行行长德拉吉手中。 欧洲央行行长德拉基1月22日正式宣布，欧洲央行计划每月实施600亿债券购买计划，将从3月份开始购买国债，购买计划持续到2016年9月，如此一来，欧洲央行QE总规模将达到空前的1.14万亿欧元。 政策背景 ①整个欧元区通缩形势严峻，通胀的发展趋势低于欧央行预期， ②欧洲总体经济形势持续疲弱，失业率居高不下，增长不及预期目标，货币和信贷趋势继续受到抑制。 ③欧央行2014年6月和9月采取的政策措施已促进金融市场价格改善，但常规货币政策并不能改变欧元区财政分立和统一货币的内在矛盾，仍不足以化解低通胀持续时间长的高风险。 ④欧洲目前没有条件采取像美国QE、中国2008年四万亿投资那样的积极财政政策。 政策目标 通过增加货币供给M，在价格水平不变的条件下，压低实际利率r，促进欧元资本向非欧元区流通，降低了欧元汇率e。 汇率的降低有利于恢复欧元区内生增长动力，提高总收入产出y，并通过货币市场供给提升价格水平P，缓解通缩压力。 在蒙代尔-弗莱明模型下，存在产品市场和货币市场的均衡。 Y=c(y)+i(r)+g+nx(e) IS* M/P=L(r,y)