内部控制有效性评价理论框架探究.docVIP

内部控制有效性评价理论框架探究 　　摘 要：投资者保护是影响资本市场发展最重要的因素之一，内部控制是保护投资者利益的重要机制之一，因此，对内部控制有效性进行评价就成为保护投资者利益的重要手段。本文分析了内部控制对投资者保护的传导机制，认为内部控制不仅是投资者利益保护的制度安排，而且通过提高财务报告质量来保护投资者利益。在此基础上，构建了基于投资者保护的内部控制有效性评价的理论框架，该框架以评价的需求方及目标为切入点，深入探讨内部控制有效性评价相关要素和它们之间的关系，以便为内部控制有效性进行量化评价提供理论基础，指导内部控制有效性评价的实践，更好地实现对投资者利益的保护。 关键词：投资者保护；内部控制有效性评价；传导机制 中图分类号：F2316 文献标识码：A 文章编号：1000176X（2014 一、引 言 资本市场对国家经济发展越来越重要，而投资者保护是影响资本市场发展最重要的因素之一。21世纪以来，随着安然、世通和银广厦等国内外恶性舞弊案件的爆发，引发了社会各界前所未有地关注如何尽最大可能保护投资者的利益。究其原因，信息不对称是投资者保护最大的障碍。各国多是采用立法或监管对投资者进行保护，但由于法律存在“任意性规范”、“强制性规范”以及“赋权条款”的区别，每家企业对其公司章程及其附则等是否选用法律上的任意性规范或赋权条款存在着灵活性，因而，国家的法律条款在公司的制度安排中可能并未得到完整的体现[1]。因此，企业要通过内部机制或者其它措施来减少信息不对称的影响，从而强化投资者保护，进而降低代理成本和融资成本。 内部控制的本质决定了其能够缓解两权分离下委托人与受托人之间的信息不对称。有效的内部控制能提高财务报告质量，是对投资者利益保护的重要保障机制。美国在一系列舞弊丑闻事件之后制定和颁布了一些法律法规来重振投资者的信心，其中最重要的是“萨班斯—奥克斯利法案”（以下简称“萨奥法案”），其主要目的是加强对上市公司的审计和会计监管，提高信息披露的真实可靠性，减少信息不对称，进而保护投资者利益。萨奥法案颁布后，一些学者研究发现，内部控制的完善可以提高财务报告可靠性，从而可以起到保护投资者利益的作用。财务经理协会（Finance Executive International，FEI）的调查也发现，萨奥法案对投资者信心、财务报告的可信度以及防止欺诈等方面的作用在持续提高。近年来，我国也出台了一系列政策、法律、法规，以推动企业实施与完善内部控制，同样是为了达到降低代理成本和保护投资者利益的目的。 由此可见，完善的内部控制能够起到保护投资者的作用，那么内部控制是否有效以及如何评价其有效性就成了研究的重点。本文拟在分析内部控制对投资者保护传导机制的基础上，致力于提出基于投资者保护的内部控制评价理论框架，并在该框架下深入探讨内部控制有效性评价相关的要素和它们之间的关系，目的是为内部控制有效性进行量化评价提供理论基础，使评价更具科学性和合理性。 二、内部控制有效性：对投资者保护的传导机制分析 各国都通过制定一系列法律、法规或制度强化外部监管，以对投资者的利益加以保护。但是，就资本市场的投资者而言，对于投资者保护制度的安排不完全是外生的，越来越多的研究表明，仅依靠法律和证券市场的监管对投资者保护是远远不够的，需要靠内部控制制度安排来弥补其不足。其中内部控制对投资者保护的传导机制主要包括直接和间接传导机制两个方面。 （一）直接传导机制 内部控制通过约束管理层和控股股东的行为降低代理成本，提高企业价值，进而直接实现对投资者的保护，即按照“内部控制有效性—降低代理成本—提高企业价值—投资者保护”的思路，内部控制的治理功能起到了保护投资者的作用，其中，投资者保护侧重于保障投资者收益权。 1代理成本、企业价值与投资者保护 现代企业是契约型组织，企业所有者聘用管理层代表他们去经营企业，两权分离。按照经济人的假设，他们都是效用的最大化者，所有者与管理层在追求利益最大化时将产生冲突，管理层不会真正尽自己最大的努力为企业价值最大化服务，他们可能在经营中“偷懒”，通过在职消费等方式利用企业的资源为自己谋福利。无论是工作中“偷懒”，还是采用各种方式增加在职消费，直接的后果就是导致企业价值发生偏离，即增加了企业的代理成本，降低了企业价值，损害了投资者的利益。 2内部控制有效性与代理成本 为了降低代理成本，保障投资者的收益权，企业要通过一系列内部治理机制的合理安排来限制管理层和大股东对剩余控制权的滥用，使其自觉按照股东财富最大化的目标进行经营管理，实现管理层利益与股东利益的一致，而内部控制作为企业最重要的治理机制之一，能够有效地保证企业目标的实现。有效的内部控制通过