跨国并购与走出去战略第三讲中外企业跨国并购比较与启示(一).pdfVIP

编者按： 在经济全球化的今天，国家力推“走出去”战略，鼓励和支持有条件的国内企业向外拓展，目的 在于充分利用国内、国际两种资源、两个市场，以增强企业的国际竞争力。跨国并购作为“走出去” 战略的一种基本形式已经成为众多国内企业跨出国门、参与国际经济竞争与合作的首选途径。 为了让更多的企业和读者了解“走出去”战略与跨国并购的相关知识，我刊特设“跨国并购与 ‘走出去’战略”专题讲座，并相继邀请浙江大学国际经济研究所所长赵伟教授、对外经贸大学刘 舒年教授、中国人民大学邓荣霖教授分别就“走出去”与跨国并购、“走出去”与国际融资、“走出 由于我国市场化体制转型与工业化经济演进均 敌、强强联姻的特征。并购双方大多为所在行业的巨 未最终完成，因此企业的跨国并购乃至总的国际化 型企业，并购后形成的新的实体，在市场份额、产品 进程，与发达工业化国家以及发展中市场经济国家 开发、人才资源等方面的实力都会加倍，在全球市场 企业的跨国并购明显不同。中国企业的跨国并购，不 覆盖面上更广，由此使其国际竞争能力与分散风险 仅基于转型与发展中经济的过渡性背景，而且基于 能力均同步得以提升。 快速工业化之跳跃式发展的背景。 与国外企业尤其是跨国企业的并购不同，目前 8。。一。、“-．”。 。鬃整簿雾≯■j 中国企业跨国并购的直接动因主要有两个： 。．。t。；、 ∥ 4：7Ⅵ． 。0中外诠业跨国弊购总体特征比蕺“ 一个是绕过贸易壁垒而获得市场份额。近年以 j 、冀?：… ：． 。、．j ‘i 来，随着中国大宗制造品市场的饱和，越来越多的中 纵览中国企业近年以来的跨国并购活动，若与 国企业面临来自国外反倾销等市场进入壁垒。其中 国外企业跨国并购进行比较，其差异明显地表现为 在家电、服装、鞋类制造等行业，贸易摩擦问题日益 如下3个方面： 激化。越来越多的企业认识到，通过并购途径“走出 第1个差异表现在跨国并购的动因上。一般认 去”，不失为利于绕开市场进入壁垒，开辟国际市场 为，追求市场力量和分散市场风险是当代企业跨国 的有效方式。出于这种动机参与跨国并购的企业越 并购的两大直接动因。这两个动因在最近一次并购 来越多。比如在家电业，TcL集团收购德国施耐德公 浪潮即第5次企业并购浪潮中再次得到显现。强强 联合与横向并购是全球第5次企业并购浪潮的两个 彩电进口壁垒。由于施耐德公司在欧盟已经开辟了 重要特征。这两个特征的表现反映了以下事实：随着 较大的市场营销系统，此次兼并使TCL一举获得数 经济全球化的加速，不同国家企业间的竞争越来越 十万台彩电市场份额，而当年欧盟给予中国7家大 激烈，企业面临的市场风险也大大提高，实行强强联 型家电企业彩电进口配额的总和，也仅区区40万 合，则可以在增大市场力量的同时降低市场竞争风 台。继收购施耐德公司，TcL在欧盟的其他并购行为， 险。在国外的典型并购案例中，不论是在能源、制造 包括与法国汤姆逊合组“彩电大王”，均带有明确的 业，还是在金融业、通迅业都呈现出并购双方势均力 市场导向目的。这种出于绕开贸易壁垒或开拓海外 万方数据 31 《对外经贸财会》杂志2006年第3期 市场动机的并购，在中国企业中很多。 就中匿企业近几年掀起的外向并购案例来分 另一个是获取战略性生产资源与提升研发熊 析，所购鼹企业案值当以第1产业最多，主要是石 力。Elj于我国人均战略性资源相对乃至绝对稀缺，因 油、矿产等资源开放型行业，其次是第