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汤旭东:创投本质即价值投资 　　创投这个在中国悄然崛起的行业，对中国经济发展的影响越来越深远，其中蕴含的创富机会诱惑着众多围观者开始进入。面对这一片滔滔蓝海，涉足者内心起伏跌宕，既充满对于行业前景的热望，又对可能要经历的风浪感到胆战心惊。想赢怕输是当前创投在融资阶段存在的最大问题，这也使得创投发展繁荣之际LP踊跃出资、行业低谷之时LP争相上门讨债的闹剧变得稀松平常。由此，中国创投业浮躁的一面可见一斑。 对于这一问题，松禾资本华北区总经理汤旭东有着独到的见解。他认为，任何行业都有其自身发展规律，洞悉规律，按照规律办事是一个行业健康发展的不二法门。大道至简，创投行业的规律并非莫测高深，以他近20年行业实践的总结，“创投本质即价值投资”，遵循这一规律，再结合各个时期经济发展的外在条件，因地制宜制定相应的对策、策略，创投就会自然而然给企业和投资人带来收益。 中国创投界浮躁的根源在于没有真正认清创投的本质，另外就是一夜暴富心理在作怪。很多做创投的机构，尤其是一部分在2010年左右，也就是中国资本市场处于上升时期成立的创投机构，异想天开地认为花一两年的时间投资，就可以赚取几十倍上百倍的收益。这些违反投资规律进行运作的机构得到的教训很惨痛，2012年行业萧条之时，它们也遭到了市场清洗，退出了中国创投舞台。而那些扎扎实实做事的创投机构，不但挺过了危机，还有可喜的收获。 恰逢其时 汤旭东说自己进入创投行业恰逢其时，自然而然。1998年北京创投公司成立，财务专业出身的汤旭东正好符合公司的招聘条件，于是顺利进入了这家具有半官方性质的投资公司。他在这个行业一干就是16年，中途从未转行或离开。 “当时北京创投由北京市政府和国家开发投资公司两个单位发起，北京市政府占股稍微多一些，而团队则来自于国家开发投资公司，我就是那个时候正式加入到了投资者的队伍中。”对于能够进入创投这个行业，汤旭东一直倍感欣慰。 北京创投公司成立于1998年10月，在这之后，北京科技风险投资公司、上海创投、深圳创投才陆续成立。成立伊始的北京创投具备了资本市场化运作的萌芽，但也更多地带有计划经济的影子。当时公司具有独立投资决策权、筛选项目权，也有绩效考核指标，这一切携带着市场因子的规章制度，在那个年代还非常新鲜。当然，公司还肩负着科技成果转化这样的政府使命。所以，那时的北京创投既有市场化的自由发展空间，又要服从来自政府的行政干预，但无论怎样，汤旭东的创投之路还是在这里扬帆起航了。 刚入行的汤旭东从最基层的项目经理做起，每天与另一名工科出身的同事一起到处看项目，写尽职调查报告，开讨论会。“创投给我带来了很多乐趣。刚入行时每天都去各大院校的实验室找能够市场化运作的新技术，那些技术五花八门，非常新奇。每天上班大家聚在一起，交流讨论这些新鲜的事物，非常开心。”汤旭东说，那时候没有什么一夜暴富之类杂七杂八的想法，唯一关注的就是，这个技术是否有转化的可能？是否有市场？团队是否有战斗力？一切工作的出发点和落脚点都是围绕创投的价值开展。 兴趣引领着汤旭东在创投领域不断深入，慢慢地，他由衷地喜欢上了这个行业。这一阶段的经历也使他养成了细致认真的工作作风和遵循价值规律行事的投资习惯，这也为他在业界赢得了良好的口碑。伴随职业生涯顺其自然的发展，汤旭东亲历了中国创投行业跌宕起伏、风雨兼程发展的16年，“一不留神”便成为了创投行业的元老级人物。 汤旭东在北京创投工作7年，一路升迁，最后做到了投资部副总经理的位置。这些年中，他参与了除PE二级市场之外，包括孵化器、天使、初创期、成长期等各个阶段在内的私募股权投资项目。那时候他最常跑的地方就是中科院，到实验室里寻找新技术，看哪些技术能够加以市场化运作。当时的院校资金匮乏，如没有资本的参与，再顶尖的技术也只能躺在实验室里睡大觉。起初，院校技术入股所占比例大约为20%左右，后来比例慢慢增大，直到技术方可以控股。而北京创投要做的就是出资成立新公司，孵化这个技术，使其产品化，然后推向市场，把产品线慢慢做宽。 汤旭东说，投资对自主品牌的推动作用非常明显，他们投资的一个锂电池项目就曾经打败日本品牌，占领了国内市场。上世纪90年代，中国的锂电池市场被日本品牌所垄断。当时，中科院一个处于实验室阶段的锂电池技术，无论是充电次数还是电池性能，许多指标都超过了日本产品。经过尽调分析，北京创投认为这个项目很有发展前景，市场空间巨大，遂决定出资。它与另一家上市公司及中科院三方组建了一个新公司，三家共出资5000万元，中科院占股20%，上市公司投资方占40%，北京创投占30%，其余为管理团队期权。新公司在石景山建了一个基地，引进一套日本流水线，运用自主研发的技术生产民族品牌锂电池。“我们在这个市场上彻底把日本产品给打出去了，垄断了国内