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投资机会缺乏，交易机会季节性涌现 ——09年电子信息行业策略 投资评级: 投资评级 谨慎推荐 上次评级 要点： 。 在软件行业的三个领域即系统软件、支撑软件和行业应用软中，系统软件和支撑软件几乎为国外商家垄断，中国在这两个领域难有优势。行业应用软件是中国企业具有优势的领域，也是发展迅速的领域。一方面国内企业更能深刻了解自身习惯和国内行业需求，另一方面本土企业对用户有软件服务的便利。因此行业软件成为国内软件商发展的主攻方向，也是行业能够快速发展的主体。关注国家产业政策对软件行业的扶持，这将给部分企业迎来大发展契机。我们看好细分行业领的优势企业。 总体上我们认为虽然国内电子信息行业已经有了相当的大规模和成就，但是仍然处于低端发展阶段，突出的问题是投入不足导致创新能力不够，低端产能过剩，因此具有长期投资的机会并不多。但是由于低成本优势，特别是人力成本优势依然存在，且由于收入和利润具有典型的季节性特点，因此每年均会涌现典型的业绩爆发期推动的交易性机会。 基础数据: 信息技术指数 三个月涨跌幅 上证综合指数 沪深300指数 股价相对市场表现: 数据来源：WIND 电子信息行业分析师： 86218319 wubh@ 上海市福山路500号城建国际中心 26楼200122 德邦证券有限责任公司  目 录 一、电子信息行业发展现状和行业特性 1 1．1我国电子信息行业将进入一个平稳发展期 1 1．2我国电子信息行业的特点 1 1．3行业产量、收入和利润明显的季节性导致交易性机会涌现 5 二、电子制造业 7 2.1半导体和元器件制造业 7 2.2 计算机 8 2.3 家用电器 8 2.4 手机制造 9 三、通讯行业 9 3.1 3G发放相对滞后 9 3.2 3G发牌刺激行业的提速发展 10 3.3 3G发牌对子行业影响的大小和顺序不一 11 四、软件和信息技术服务业 13 4.1 国内软件行业竞争状况 13 4.2 国内软件行业运行态势以及未来发展 14 4.3 我们重点关注的公司 16 五、行业投资策略和重点公司投资评级 16 5.1 行业投资策略 16 5.2 电子信息行业重点公司和投资评级 19 电子信息行业发展现状和行业特性 1．1我国电子信息行业将进入一个平稳发展期 改革开放30年来，我国电子信息产业取得了巨大的成就。2007年与1977年相比，30年中产业规模翻了12番多，年均复合增长近30%，增长速度居国内工业部门首位。我国电子信息产业已初步建成了专业门类相对齐全、产业链基本完善、产业基础扎实雄厚、产业结构不断优化、创新能力有所提升、行业规制科学规范的产业体系，国际竞争力明显增强。目前我国已成为电子信息产业大国，电子制造业规模列全球第二，但迈入电子信息强国尚有相当的路程要走。近三年，我国电子信息行业的发展达到相对成熟阶段，行业增长速度趋于平稳。2006年电子信息行业实现销售收入47500亿元，增长23.65%； 2007年电子信息产业全年实现销售收入5.6万亿元，增长17.86%，其中软件业务收入5800亿元，增长20.8%。08年1-10月，规模以上电子信息产业实现主营业务收入46985.2亿元，同比增长17.6%。其中制造业40555.5亿元，同比增长15.7%；软件业6429.7亿元，同比增长31%。而这之前的三年中国电子信息行业的增长速度在35%-45%之间。未来由于全球金融危机导致的经济危机的影响，电子信息行业的增长速度可能进一步降低，预计在09-10年GDP增速在8%左右的情况下电子信息行业的收入仍然有望保持15%左右的增速。 图一：2000年以来我国电子信息行业销售收入和增长情况 资料来源：原国家信息产业部，现工业和信息化部，德邦证券研究所 1．2我国电子信息行业的特点 1．2．1 技术创新能力不足难保持久的竞争力 技术进步促进的产品创新是电子信息企业生存基础，不管从事制造还是从事运营服务的企业，产品的升级换代非常必要， 否则将落后于市场，为市场所淘汰。该行业属于技术进步推进增长的产业，所以只要技术不断进步，行业的增长就会持续下去。行业内单个产品的兴衰更替非常明显，传统电子产品如CRT 彩电、VCD、随身听、组合音响等产品已经进入衰退期， 其销量在逐步下降，而新一代电子产品LCD、MP3、M P4 及手机等层出不穷， 其在功能、价格、个性化等方面也分出了许多层次，足以满足市场消费变化和不同消费人群的胃口。因此，技术创新能力决定企业的竞争力。而跨国企业在技术和品牌上具有先天优势， 因此全球电子信息的主要市场份额基本都为跨国企业所占据，国内企业在竞争中整体上处于劣势。在整