财务管理与分析李姣姣项目单元32章节.pptVIP

1、证券：Securities 2、证券投资：Investment In Securities 3、短期债券：Short-term Bond 4、系统性风险：Systematic Risk 5、非系统性风险：Non-systematic Risk 6、股利：Dividend 7、证券组合投资：Portfolio Investment 8、资本资产定价模型(CAPM) ：Capital Asset Pricing Model 1、某债券面值为1000元，票面利率为复利7%，期限5 年，若市场利率为9%，计算该债券的投资价格。 ?2、某债券为贴现债券，面值100元，期限3年，当前的市场利率为6%，问该债券的发行价格为多少时，投资者才可以购买？ ?3、某债券面值为1000元，票面利率为单利8%，期限3年，债券的买入价格为980元，试计算该债券的投资收益率。 ?4、某股票为固定增长型股票，预计第一年发放的股利为每股3元，年股利增长率3%，投资者的必要报酬率为10%，试计算该股票的内在价值。 PPT研究院 POWERPOINT ACADEMY 1.短期股票收益率的计算 如果企业购买的股票在一年内出售，其投资收益主要包 括股票投资价差及股利两部分，不须考虑货币时间价值，其 收益率计算公式如下： (二)股票投资的收益率 K＝(S1－S0＋D)/S0×100% ＝(S1－S0)/S0＋d/S0 ＝预期资本利得收益率＋股利收益率 式中：K—短期股票收益率； S1—股票出售价格； S0—股票购买价格； D—股利。 ● ● ● ● ● 解：K＝(22－20＋1)/20×100%＝15% 股票的收益率为15%。 ● ● ● ● ● 【例7-8】2005年3月10日，凯利公司购买某公司每股市 价为20元的股票，2006年1月，凯利公司每股获现金股利1元。 2006年3月10日，凯利公司将该股票以每股22元的价格出售， 问投资收益率应为多少？ 2.股票长期持有，股利固定增长的收益率的计算由固定增长股利价值模型，我们知道：V＝d1/(K－g)，将公式移项整理，求K，可得到股利固定增长收益率的计算模型： K＝d1/V＋g 3.一般情况下股票投资收益率的计算 一般情况下，企业进行股票投资可以取得股利，股票出 售时也可收回一定资金，只是股利不同于债券利息，股利是 经常变动的，股票投资的收益率是使各期股利及股票售价的 复利现值等于股票买价时的贴现率。即： V＝ 式中：V—股票的买价； dt—第t期的股利； K—投资收益率； Vn—股票出售价格； n—持有股票的期数。 ● ● ● ● ● 3.一般情况下股票投资收益率的计算 解：用逐步测试法计算，先用20%的收益率进行测算： V＝60/(1＋20%)＋80/(1＋20%)2＋890/(1＋20%)3 ＝60×0.8333＋80×0.6944＋890×0.5787 ＝620.59(万元) ● ● ● ● ● 【例7-10】凯利公司于2005年6月1日投资600万元购买某 种股票100万股，在2006年、2007年和2008年的5月30日分得 每股现金股利分别为0.6元、0.8元和0.9元,并于2008年5月30 日以每股8元的价格将股票全部出售,试计算该项投资的收益 率。 由于620.59万元比600万元大,再用24%测试: V＝60/(1＋24%)＋80/(1＋24%)2＋890/(1＋24%)3 ＝60×0.8065＋80×0.6504 ＋890×0.5245 ＝567.23(万元) ● ● ● ● ● 然后用内插法计算如下: K＝20%＋(620.59-600)/(620.59-567.23)×4% ＝21.54% ● ● ● ● ● 股票投资的优点 投资收益高 购买力风险低 拥有经营控制权 股票投资的缺点 收入不稳定 价格不稳定 求偿权居后 项目任务二：股票投资管理 ● ● ● ● ● 系 统 性 风 险 市场风险 利率风险 购买力风险 是指由有价证券的“空头”和“多头”等市场因素所引起的证券投资收益变动的可能性。 是指由于市场利率变动引起证券 投资收益变动的可能性。 又称通货膨胀风险，是指由于通货膨胀所引起的投资者实际收益水平下降的风险。 ● ● ● ● ● 非系统性风险 是指由于市场、行业以及企业本身等因素影响个 别企业证券的风险。 非 系 统 性 风 险 行