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混合所有制是提高企业治理绩效有效途径 　　摘要：治理绩效是经营绩效的基础，作为与改革开放相伴而生的混合所有制与企业治理绩效之间存在怎样的关系？采用混合所有制对治理绩效影响要素分析（DINO模型）、历史回顾和展望，对以上问题进行了分析和回答。认为混合所有制发展历程体现了自控制权至所有权、自小至大、自下至上等趋势，未来国有企业改革必然要求在更大范围和更高层次上推进混合所有制。同时针对混合所有制推进中的一些具体问题，即如何实现所有权和经营权分离以及保护股东权益、如何调动投资者入股混合所有制的积极性、如何选择投资者等进行了框架分析。 关键词：混合所有制；治理绩效；国有企业改革 中图分类号：F123.7 一、混合所有制概念 十八届三中全会决定提出要积极发展混合所有制经济，国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合的混合所有制经济，是基本经济制度的重要实现形式。过去我们所说的公有制经济的实现形式，是指使股份制成为公有制的主要实现形式，混合所有制经济从本质上说就是股份制经济，我国的股份制特点是不同性质的资本融合的股份制经济，也就是混合所有制经济。现在强调混合所有制经济是基本经济制度的重要实现形式，实质上是指混合所有制是公有制的实现形式之一。 混合所有制经济是指财产权分属于不同性质所有者的经济形式。 从宏观层次来讲，混合所有制经济是指一个国家或地区所有制结构的非单一性，即在所有制结构中，既有国有、集体等公有制经济，也有个体、私营、外资等非公有制经济，还包括拥有国有和集体成分的合资、合作经济，如我国以公有制为主体，多种所有制经济并存和共同发展的社会所有制结构就是一种广义的混合所有制； 而作为微观层次的混合所有制经济，是指不同所有制性质的投资主体共同出资组建的企业。本文讨论的是微观层次的混合所有制。 微观层面的混合所有制经济的核心内容就是指企业的股权结构，通常也称为“所有权结构”，包括公司股权类型及比例配置。股权结构是决定公司治理结构的基础，因为股权结构决定着公司控制权的分布，决定所有者与经营者之间的委托代理关系的性质，公司治理绩效的高低最终体现在公司经营绩效上。股权结构包括股权集中度与股权构成。股权集中度，即前五大股东持股份额在公司总股份中所占比重；股权构成，即各个不同性质的股东分别持有股份的多少，在我国，就是指国家股东、法人股东和自然人股东的持股比例。 二、混合所有制的历史渊源、现状及未来走向 混合所有制在中国经历了漫长曲折的发展历程，其发展历程是我们党对有关所有制论断和基本经济制度认识不断深化的结果。在传统经济体制下，我国公有制实现形式单一，企业效益低下，严重阻碍了公有制经济发展。我们一直在摸索，适合社会主义中国的股权结构是什么？怎样的股权结构能够提升企业的经营绩效？实践是检验真理的唯一标准，实践也是认识规律的重要途径，我国的混合所有制起源于1978年之后的改革开放，持续30年的改革开放让混合所有制得到了很大的发展，回顾混合所有制的发展过程（见表1），我们希望找寻其中规律和探寻未来趋势。 通过对混合所有制发展过程的分析，我们可以初步得出一些结论。 第一，大力发展混合所有制是中国政府的一项战略决策。混合所有制出现于改革开放后，因应实践发展十五届四中全会就提出了发展混合所有制经济，过去十年，因为国民经济处在快速增长期，很多国有企业日子好过，就没有了改革的强烈愿望，社会上产生了大量“国进民退”的争论。十八届三中全会决定提出要大力发展混合所有制经济，重新确认了国有企业市场化改革的方向，未来混合所有制企业会越来越多。 第二，国有企业和非国有企业的优势通过混合所有制得到有机结合。同时，更容易得到认同。国企的优势主要表现在历史悠久，政府资源雄厚，信誉良好，金融政策优惠，拥有土地储备、人才、国际渠道等优质资源方面；民企的优势主要表现在机制灵活、创业创新精神、市场敏锐、执行力强，但也存在管理基础薄弱，治理结构不完善，无法吸引高端人才，很难得到法律保护等弊端。采用混合所有制可以实现优势互补，产生协同效应。同时，今后国企尤其是央企改革更多会采用整体上市等方式实现混合所有制，像21世纪初期重组改制导致大量国有企业破产、职工下岗等剧烈变革情况会减少，更容易得到原有职工和社会的认同。 第三，混合所有制发展历程体现了自控制权至所有权、自小至大、自下至上的趋势。之前混合所有制或者股份制改革的主要目的是为了激发国企职工积极性和帮助国企脱困，并没有深刻认识到产权制度才是企业发展的根本，随着放权让利、承包制、租赁制等制度的实践，国企改革取得了很大的成效，也推动国企改革从控制权逐渐深化到了所有权改革，1997年之后国企脱困倒逼所有权改革从小型企业扩大到中型企业。十八届三中全会后，国务院国资委