标准差为的风险资产.ppt

四、套利定价理论 1976年，美国学者斯蒂芬·罗斯在《经济理论杂志》上发表了经典论文“资本资产定价的套利理论”，提出了一种新的资产定价模型-套利定价理论(APT)。套利定价理论用套利概念定义均衡，不需要市场组合的存在性，而且所需的假设比资本资产定价模型(CAPM模型)更少、更合理。 套利定价理论（ＡＰＴ），也是讨论资产的收益率如何受风险因素影响的理论。所不同的是，套利定价理论认为资产的预期收益率并不是只受单一风险的影响，而是受若干个相互独立的风险因素，如通货膨胀率、利率、石油价格、国民经济的增长指标等的影响，是一个多因素的模型。 该模型的基本形式为： E（R）＝Rf*＋b1λ1＋b2λ2＋…＋bnλn 　　式中，E（R）表示某项资产的预期收益率；Rf*表示不包括通货膨胀因素的无风险收益率，即纯利率；bi表示风险因素i对该资产的影响程度，称为资产对风险因素i 的响应系数；λi表示风险因素i的预期收益率，即该资产由于承担风险因素i而预期获得的收益率。 套利定价理论认为，同一个风险因素所要求的风险收益率对于所有不同的资产来说都是相同的，因此，每个 的大小对于不同的资产都会给出同样的数值。不同资产之所以有不同的预期收益，只是因为不同资产对同一风险因素的响应程度不同。 习题： 1.某人半年前以10000元投资购买A公司股票。一直持有至今未卖出，持有