2013年宏观经济报告：放眼世界布局改革.pptVIP

放眼世界 布局改革  ——2013年宏观经济报告 李慧勇 A0230511040009 孟祥娟 A0230511090004 谢伟玉 A0230512070007 徐有俊 2012.11 2 2 主要结论 放眼世界：世界经济继续在危机的泥潭中挣扎，低速增长仍是主要表现，加大创新、开拓新市场、货币宽松、加大基础设施投资、局部冲突将是主要特征。 布局改革：形势倒逼更有力度的改革，市场潜力释放需要更有力度改革。作为公共管理者的政府,将谋划未来的改革；作为实业和证券的投资者,应把握未来可能的大变革带来的投资机会。我们认为,改革释放的需求和增长潜力,将是推动中国经济走出底部的希望。 从市场、改革预期和改革推进的进程出发，三大主线尤其值得看好： 1、基础设施投资； 2、医疗环保TMT非银金融等服务业发展； 3、改造传统产业以及技术革新带来的装备需求增加。 展望2013：中国经济仍面临风险，但风险总体可控。 经济：GDP继续在L型底部波动，全年增长7.8％。 物价：总体维持低位，预计CPI和PPI分别上涨2.7％和0.5％。 政策：应对风险也好，为改革保驾护航也好，政策将维持中性偏宽松格局。 风险：上半年风险在增长，4月决断。下半年风险在通货膨胀，10月决断。   3 3 3 放眼世界 布局改革 展望2013 主要内容 4 4 4 资料来源：IMF，申万研究 世界经济仍在危机的泥潭中挣扎 全球GDP增速的中轴下移（ 1969-2020年） 全球经济进入一个相对低迷的低速增长期。 5 5 5 资料来源：《技术革命与金融资本》p18-19，申万研究 回顾历史上五次工业革命，均是技术创新带动新产业发展，进而推动经济增长。 1.1 加大创新 历史上五次工业革命对应的新产业 7 7 7 1.1 加大创新 展望未来，新一轮产业革命很可能是能源产业革命，导致全球能源格局发生重大变化。 美国对石油的依赖度已降至17年新低，未来有望成为世界第一大石油生产国。 传统油气相对稳定，未来美国更多依赖于绿色能源 未来20年，美国的对外能源依存度将大幅下降 资料来源：国际能源署，申万研究 资料来源：国际能源署，申万研究 8 8 8 1.1 加大创新 从产业变迁历史来看，能源为制造业发展、经济持续增长提供润滑剂。 从世界贸易格局来看，随着重回制造业和绿色能源两大战略的实施，美国从中国和OPEC的进口将减少。 美国制造业特别是能源未来将上升，服务业同样如此 从美国今年至今的进口结构来看未来，美国将减少对中国和OPEC等国的进口 资料来源：美国经济分析署，申万研究 资料来源：美国经济分析署，申万研究 9 9 9 资料来源：世界银行，申万研究 从目前的经济格局来看，发达经济体是主要消费市场，未来新的市场将在亚洲等发展中国家产生。 1.2 开拓新市场 2010年全球GDP的分布 2010年全球消费的分布 2010年全球投资的分布 2010年全球出口的分布 10 10 10 资料来源：世界银行，申万研究 从全球制造业和服务业的分布来看，服务业集中在发达国家，而发展中国家有很大提升空间。 1.2 开拓新市场 2010年全球制造业的分布 2010年全球服务业的分布 资料来源：世界银行，申万研究 11 11 11 资料来源：IMF，申万研究 开拓新市场是生产型国家和资源型国家所共同追逐的目标，而发展中国家的增长潜力让其成为重要的潜在市场。 1.2 开拓新市场 未来10年，发展中国家特别是中国对全球GDP的贡献将占主导地位 12 12 12 资料来源：麦迪逊(2005)，申万研究 预计2030年，中、印在全球经济的占比将大幅提高，而美日欧等发达国家的比重将明显下降。 1.2 开拓新市场 2001年世界经济格局 2030年世界经济格局 13 13 1.3 货币宽松 债务危机之下，宽货币已成为应对危机的主要政策。 资料来源：国际清算银行，申万研究 2007年以来，发达国家央行均扩张资产负债表 亚太地区也纷纷扩张资产负债表 资料来源：各国央行、、申万研究 14 14 14 资料来源：各国政府网站、申万研究 1.4 加大基础设施建设 全球加大基础设施建设的投资力度，一方面寄希望于通过投资来拉动经济复苏，另一方面解决就业问题。 全球纷纷出台鼓励基础设施建设的配套政策 15 15 15 资料来源：申万研究 1.5 局部冲突 争夺资源和市场引发局部冲突和战争。 16 放眼世界 布局改革 展望2013 主要内容 17 2.1 中国增长潜力仍大 中国不同于欧美日等发达国家，我们的增长潜力巨大 新老四化对比 资料来源：申万研究 18 2.1 中国增长潜力仍大 中国不同于欧美日等发达国家，我们的增长潜力巨大 资料来源：麦肯锡，申