稳增长和防风险双底线下的宏观经济12016年宏观经济形势.pdfVIP

1 稳增长和防风险双底线下的宏观经济 ——2016 年宏观经济形势分析与 2017 年预测 中国人民大学宏观经济分析与预测课题组 内容摘要：2016 年经济呈现出短期底部企稳与泡沫聚集的特点，在潜在增 长平台下移、周期性、结构性以及趋势性因素共同作用的背景下，经济下行压力 依然巨大，2017 年宏观经济仍将持续筑底。而底部运行的深度和持续的长度取 决于世界经济复苏程度、中国经济潜在增长水平、新产业新动能培育、房地产周 期调整、政治经济周期波动以及对潜在风险的化解与对策等多种因素。与此同时， 在“债务-投资”驱动模式下，我国债务规模快速攀升，债务水平已经积累至相 当程度，债务的结构性风险突出，尤其是广义政府债务水平超出国际警戒线。而 中国经济目前存在的深层次问题本质大多与债务风险密切相关，比如资产泡沫的 聚集，实际上是“债务-投资”驱动模式中投放的大量货币在股市、债市以及房 地产等领域的伺机流动；债务风险有可能是引发中国经济爆发危机的关键点。从 目前情况来看，中国具备防范危机的实力，但是对于可能引发危机的潜在因素必 须重视；一方面，树立正确的危机观，不惧怕危机，建立危机应急机制；另一方 面，在债务风险演变至债务危机前，防患于未然，建立风险缓释机制。 关键词： 筑底 债务风险 广义政府债务 风险缓释 第一部分 2016 年宏观经济形势分析 2016 年是“十三五”开局之年，也是供给侧结构性改革元年。在 积极的财政政策、稳健的货币政策、去库存背景下的房地产放松政策 等综合作用下，宏观经济呈现短期底部企稳于泡沫聚集的特征。 一、当前宏观经济呈现底部企稳特征 受世界经济复苏疲弱、我国增长周期调整、产能过剩依然严重等 多重因素影响，2016 年中国经济增长仍面临下行压力;但在积极的财 政政策、稳健的货币政策、去库存背景下的房地产放松政策等作用下， 宏观经济呈现出底部企稳迹象。前三季度经济增长 6.7%，虽然低于                                                               1本文为中国人民大学宏观论坛 2016‐2017 年主报告的缩略版，主报告为中国人民大学宏观经济论坛团队集 体研究成果，执笔人：毛振华、刘元春、袁海霞、张英杰；主报告的其他贡献人有闫衍、杨小静、余璐、 谭畅、闫文涛、郭静静等。报告除特殊标注以外，其他数据均来源于国家统计局、中国人民大学宏观论坛、 中诚信国际数据库。另外，由于篇幅的限制，更为详细的论述可以参考主报告。  1    去年全年水平，但整体呈现底部徘徊趋势。作为稳增长和稳投资的主 力，基础设施投资持续高位增长；工业企业效益有所改善，营业收入 和利润增长由负转正并持续增长，规模以上工业企业亏损数量有所减 少；房地产销售带动房地产开发投资、新开工面积以及施工面积均有 所回升；GDP 平减指数由负转正，居民消费价格重回“2”时代并温 和上涨，工业领域通缩进一步收窄，9 月当月 PPI 更是由负转正；与 此同时，经济结构持续优化，新的增长动能不断；宏观经济景气指标、 PMI 等各类景气指标和先行指标有一定的改善等等。总体上，房地产 投资改善以及政府主导的基础设施投资持续高位增资是经济短期企 稳的主要力量。 25.00 % 名义GDP增速 % 20.00 实际GDP增速 100 固定资产投资 房地产开发投资 15.00 制造业投资 10.00 5.00 0.00 … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … ‐ ‐ ‐