商业银行高管薪酬激励有效性的实证分析.PDFVIP

２０１１年第４期　　　　　　　　　　　　　 　　山 东社 会 科 学　　　　　　　　　　　　　　　　　　 Ｎｏ．４ 　总第１８８期　　　　　　　　　　　　 　　ＳＨＡＮＤＯＮＧＳＯＣＩＡＬＳＣＩＥＮＣＥＳ 　　　　　　　　　　　　 ＧｅｎｅｒａｌＮｏ．１８８ 商业银行高管薪酬激励有效性的实证分析 葛春尧 （山东大学经济学院，山东济南　２５０１００） ［摘要］　银行高级管理层的激励约束机制建设是银行治理结构中至关重要的内容，它 决定了银行治理结构的核心框架。实行薪酬激励的主要目的是将高管的利益与股东的利益 尽量的协调一致，以减少代理成本。以中国商业银行的财务数据和公司治理数据为样本，实 证分析银行业高管薪酬激励的有效性。主要结论是，目前我国银行业高管薪酬与银行绩效之 间存在显著的相关关系，高管薪酬激励增加了银行的经营绩效。银行高管的权力对高管薪酬 水平有重要的影响，ＣＥＯ与董事长、董事分离程度越高，高管的薪酬水平越低，高管得到的非 正常薪酬越少。 ［关键词］　高管激励；银行绩效；高管权力 ［中图分类号］Ｆ８３０．３３　［文献标识码］Ａ　［文章编号］１００３－４１４５［２０１１］０４－００９６—０５ 　　一、引言 高管激励问题贯穿于我国经济改革的全过程，高层管理人员的绩效激励问题作为一个核心和根本的问 题同我国的企业改革紧密相连。从２００３年开始，中国国有银行确定了股份制改革的方向，银行高级管理层 的激励约束机制建设是银行治理结构中至关重要的内容，它决定了银行治理结构的核心框架。有效的薪酬 激励机制，可以最大限度的利用人才资源，节约投入成本，提高银行经营的绩效。实行薪酬激励的主要目的 是将高管的利益与股东的利益尽量的协调一致，以减少代理成本。但是，对高管的薪酬激励计划是不是真正 能增加股东的财富？特别是在中国市场机制不完善的背景下，是否存在高管薪酬与股东财富的敏感度？这 是本文需要回答的问题之一。我们关注的另一个问题是，高管可以通过对公司的控制权影响自己的报酬，一 般来讲管理权力越大，租金汲取能力越强，越有可能依靠权力自定薪酬。特别是由于我国经理市场不发达， 相关市场不完善，市场机制发挥的作用还十分有限，经理人的权力将会对薪酬的制定起到重要的影响，这种 现象是不是在中国银行业也存在？这是我们需要回答的另一个问题。基于契约理论和管理权力理论，本文 以８５家商业中国商业银行的财务数据为研究样本，对以上两个问题进行了分析。 二、文献综述 （一）契约理论与高管薪酬激励 企业契约理论是由科斯（Ｃｏａｓｅ，１９３７）开辟的，之后由Ａｌｃｈａｉｎ，Ｄｅｍｓｅｔｚ，Ｗｉｌｌｉａｍｓｏｎ，Ｊｅｎｓｅｎ，Ｍｅｃｋｌｉｎｇ， Ｒｏｓｓ等学者加以拓展，其中最有影响的理论是交易费用理论和代理成本理论。交易费用理论认为企业的存 在是为了节省市场交易费用，从某种程度上讲，企业是对市场的一种代替。Ａｌｃｈａｉｎ（１９６５）和Ｄｅｍｓｅｔｚ（１９６７） 深入讨论了产权的经济后果，将研究重点从市场交易费用转移到了企业内部结构的激励问题上，从产权的角 度研究经济现象。 ＬｅｗｅｌｌｅｎａｎｄＨｕｎｔｓｍａｎ（１９７０）实证分析了高管薪酬与企业财富的敏感度和高管薪酬与 实证文献方面， 企业销售额的敏感度。通过分析他们认为高管薪酬很大部分依赖于利润，而与销售额的关系不显著。Ｊｅｎｓ ｅｎａｎｄＭｕｒｐｈｙ（１９８９）认为公开和私底的政治力量的约束力降低了高管绩效薪酬与股东财富的敏感度，并且 　收稿日期：２０１０－１２－１６ 　作者简介：葛春尧（１９７２—），男，山东大学经济学院博士研究生。 ９６ 用１９７４－１９８６的数据实证分析了这一假设；之后，在他们的相关研究中（１９９０），他们认为高管薪酬支付过 高并不是最严重的问题，最严重的问题应该是高管薪酬支付结构的问题，高管薪酬支付计划是一个组织成功 的重要因素。Ｋａｐｌａｎ（１９９４）指出，报酬（解雇）对业绩的敏感性在美国、德国和日本是类似的，报酬的平均水 平美国最高。Ｂｅｂｃｈｕｋｅｔａｌ．（２００９）通过分析２０００－２００８贝尔斯登和雷曼两家公司的薪酬政策，他们认为在 公司倒闭之前，高管从公司获取了大量的绩效薪酬，这些绩效薪酬足以弥补他们的原始投入，而且两家公司 薪酬激励计划没有将高管利益与股东利益结合进来；